食品饮料板块2025年报及2026一季报总结：大众品先行改善，白酒出清磨底

食品饮料行业：大众品先行改善，白酒出清磨底

食品饮料行业呈现冷热分化，2025年整体收入和净利润分别同比下降6%和15%，但2026年Q1板块收入和净利润同比分别增长3%和2%，实现正增长。结构上，大众品率先修复，白酒延续出清磨底。

大众品可圈可点：餐饮供应链表现最优，速冻和调味品收入、利润均大幅提速；软饮料依然优秀，新品类和渠道渗透提升天花板；啤酒盈利保持韧性；零食景气修复；黄酒通过高端化战略改善利润率；乳制品走出悲观预期，业绩向好趋势明显。

白酒历经深度调整：2025年白酒行业遭遇重创，收入和利润分别同比下降18%和24%。高端和区域酒出清程度较大，次高端白酒跌幅相对较小。参考历史周期，本轮报表出清仍需时间，估值或在下半年见底，中期仍是优质资产。

投资建议：大众品优先，关注白酒拐点。白酒首选贵州茅台、五粮液等价格弹性标的，以及迎驾贡酒、古井贡酒等有望陆续出清标的；推荐海天味业、安井食品、千禾味业等餐供和调味品标的；推荐伊利股份、蒙牛乳业等乳制品标的；推荐东鹏饮料、农夫山泉等饮料成长标的；推荐青岛啤酒、珠江啤酒等啤酒标的。