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收购安徽瑞琪+布局机器人业务，打造公司未来增长曲线

2026-04-30 国盛证券葛大师

公司发布2025年及2026Q1业绩，2025年收入155亿元（同比+17%），归母净利润8.2亿元（同比-17%）；2026Q1收入36亿元（同比+3%），归母净利润2.0亿元（同比-5%）。收入稳健增长主要得益于客户结构优秀，但盈利能力受汇兑损益、利息费用等因素影响，2025年销售毛利率18%（同比-1.6pct），销售净利率5.2%（同比-2.2pct）；2026Q1销售毛利率20.2%（同比+0.7pct），销售净利率5.4%（同比-0.6pct）。

公司持续推进全球化布局，向斯洛伐克新泉增加投资4,500万欧元，并在德国、美国设立子公司，同时国内募投项目已投入使用。

公司通过收购安徽瑞琪（70%股权）切入座椅领域，提升单车配套价值量；同时设立常州新泉智能机器人有限公司布局机器人业务，打造第二增长曲线。

盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为10/13/16亿元，对应PE分别为28/22/18倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。