联合能源集团二零二五年年报

目錄 主要財務及營運摘要 23 45 司力達律師行何文琪律師事務所 宋宇（主席）（於二零二五年六月四日委任）趙平順（於二零二五年六月二十七日委任）姚志勝（於二零二五年六月四日調任為非執行董事）張宏偉（於二零二五年六月二十七日辭任）張美英（於二零二五年六月四日辭任） 羅申美會計師事務所註冊公共利益實體審計師香港銅鑼灣恩平道二十八號利園二期二十九字樓 姚志勝（副主席）（於二零二五年六月四日調任） 申烽孫村華（於二零二五年六月四日委任）鄧婉貞（於二零二五年六月四日委任）周少偉（於二零二五年六月四日辭任）王穎（於二零二五年四月一日辭任） Conyers Corporate Services(Bermuda) LimitedClarendon House,2 Church Street,Hamilton HM 11, Bermuda 孔立基 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 香港中環夏愨道10號長江集團中心2期西座39樓 http://www.ueg.com Clarendon House,2 Church Street,Hamilton HM11,Bermuda 渣打銀行中國民生銀行香港分行中國銀行（香港）有限公司中國工商銀行（亞洲）有限公司Mashreqbank PSC 附註： 1.關於未計利息、稅項、折舊及攤銷前之利潤及經調整之未計利息、稅項、折舊及攤銷前之利潤，請參閱第17至19頁的「其他財務資料」以了解更多信息。2.原油及液態燃油包括原油，凝析油及液化石油氣。3.權益儲量乃集團按照相關資產的特許經營權協議，在相關國家分成之前的比例;淨權益儲量乃集團按照相關資產的特許經營權協議，在相關國家分成之後的比例。4.新收購Apex International Energy Holdings I集團的平均權益日產量由收購完成日後開始計量。 二零二五年，全球能源格局複雜多變，原油價格趨於溫和、地緣政治不確定性加劇，全球能源轉型加速推進。在此充滿挑戰的環境下，聯合能源集團有限公司（「聯合能源」或「本集團」）展現出卓越的營運韌性與策略靈活性。透過在核心業務中的穩健執行及推動具變革性的戰略重點，我們不僅成功應對持續的市場不利因素，更大幅鞏固了支撐集團長期增長的基礎。二零二五年的成果充分體現了我們多元化資產組合的優勢、長期戰略框架的嚴謹性，以及全球員工努力不懈的付出。 •HSSE：聯合能源堅守對健康、安全、安保與環境（「HSSE」）的承諾，全年實現零死亡及零重大事故，彰顯了我們世界一流的HSSE文化。 •：全年平均作業日產達200,046桶油當量，平均權益日產為122,843桶油當量1。我們取得了6個商業發現（當中3個來自巴基斯坦、3個來自埃及）。集團截止二零二五年年末的權益2P儲量約為679.6百萬桶油當量2，儲量壽命超過15年，為未來的持續發展奠定堅實基礎。 •： o：我們的旗艦資產B9區塊持續表現優異，產量穩步提升，其中央處理設施運行穩定。我們成功完成一條72公里天然氣及液化石油氣輸送管線，進一步完善基礎設施並為未來增產奠定基礎。在Siba區塊，我們新的油田開發計劃已獲批，GDPSC二號修訂也順利完成。憑藉嚴謹的營運紀律與高效的執行能力，我們通過開鑽FAO-1探井，快速啟動了伊拉克第五輪附加及第六招標輪中標區塊的第一次鑽探工作。 o：巴基斯坦資產持續作為集團資產組合的重要支柱並帶來穩健財務貢獻。我們推進以勘探為導向的增長策略，在Kalchas South區塊由地質評估邁向鑽探階段，並成功投產兩口緻密氣井，釋放了新的資源潛力。 o：在提升現有資產效率的同時，本集團完成了一項里程碑戰略擴張。二零二五年十月我們成功收購Apex，擴大了業務版圖，大幅提升了產量與儲量，使集團躋身當地前五大國際石油生產商之列。本集團亦榮獲EOG營運卓越獎，充分彰顯了我們卓越的營運能力。 附註： 1新收購Apex International Energy Holdings I集團的平均作業、權益日產量由收購完成日後開始計量。2集團總儲量包括新收購的Apex資產。 二零二五年是我們數字化轉型與清潔能源業務從願景邁向實現的關鍵一年。傳統能源與清潔能源雙輪驅動的發展策略取得了顯著進展： •：年內，集團數字共享中心與採購中心在推動集團系統化與數字化管理方面發揮了關鍵作用，提升營運效率，實現成本節約，並為二零二六年及未來數字化加速整合奠定堅實基礎。 •：我們在各項營運中全面融入可持續實踐。在埃及，大部分資產已轉用國家電網供電，實現成本優化、減少排放並提升安全性。我們亦正在研究太陽能方案，以進一步優化可持續營運。 •：受惠於有利政策環境，本集團持續推進在歐洲的光伏儲能（「BESS」）項目，該項目的關鍵商業條款磋商已接近完成，為二零二六年的加速推進做好了準備。同時，我們在中東及北非地區與埃及、摩洛哥、約旦及毛里塔尼亞政府及合作夥伴簽署框架協議，為可規模化的清潔能源發展奠定基礎。 在油價下行的二零二五年，審慎的財務管理相較於任何時期都愈發關鍵。我們嚴格的成本控制、穩健的經營現金流、長期低槓桿率以及謹慎的資本結構均有效助力集團維持穩健的資產負債表。憑藉低成本策略的有效執行，我們保持行業內具有競爭力的成本優勢，在能源價格疲弱環境下仍實現穩健盈利。本集團的財務韌性亦獲國際評級機構認可，進一步印證我們穩健的財務狀況及向好的發展趨勢。 聯合能源深切關懷我們所服務的社區。透過具針對性的企業社會責任計劃，我們支持教育、基礎設施建設及地方經濟發展，同時創造就業與本地供應鏈的機會。我們對社會責任的持續承諾，減碳路線圖的穩步推進，都令集團的增長更具備可持續性與包容性。 展望二零二六年，全球能源行業仍充滿波動。近期的地緣政治事件帶來新的不確定性，但同時也為靈活且具韌性的作業者創造了發展機會。憑藉我們優化及多元化的資產組合、穩健的財務狀況，以及清晰的發展策略，聯合能源已做好充分準備去應對不斷變化的動盪環境，實現可持續增長。 •HSSE：在我們歷來最佳的安全表現基礎上，持續秉持世界級標準，並在所有營運中進一步深化已植根的安全文化。 •：集團二零二六年目標日均總產量為179,000–213,000桶油當量，權益產量為105,400–125,300桶油當量。資本開支預計為5億至6.5億美元，主要用於優化我們擴張後的資產組合。 •：以價值為本及嚴謹態度推進我們的清潔能源計劃，包括集團在歐洲的特定項目，以及在中東及北非地區進行綠氫可行性評估，同時致力於在現有資產中持續融入可持續解決方案。 •：透過勘探發現及擴展的資產組合推動增長。與此同時，本集團將繼續專注新興市場，選擇性地識別機會，從而創造價值並開拓新的增長途徑。在充滿風險與機會的變化格局中，保持靈活性將是維持我們競爭優勢的關鍵。 展望未來，我們將專注於有紀律且可持續的增長，創造長期價值。我們將持續優化核心業務營運與優質資產，以審慎且具有商業嚴謹性的方式推進能源轉型，同時把握具增值潛力的機遇，強化並多元化我們的資產組合。這一切均以卓越營運與審慎財務管理為基石。在持續變化的能源生態中，靈活性與戰略適應能力至關重要。憑藉多元的資產組合、成熟的管理團隊及穩健的財務實力，聯合能源具備獨特優勢，能在市場不確定性中穩健前行，為股東創造持續且長期價值。 主席二零二六年三月三十一日 本集團為香港上市之大型綜合能源公司之一，業務分佈於南亞、中東北非及歐洲。本集團主要從事石油天然氣上游、清潔能源及能源貿易業務。憑藉管理層於油氣行業豐富的經驗，本集團成功地擴展業務並躋身成為能源行業中的重要一員。多年以來，本集團通過收購及資本投資方式建立了一個穩健且多元化的資產組合。 根據IMF二零二六年一月的預測，二零二五年全球經濟增長率為3.3%，較二零二四年3.2%的增長率有所回升。貿易政策的不確定性，地緣政治局勢緊張（中東、烏克蘭等）以及一些區域的財政不穩定局勢都對全球經濟增長構成了壓力。根據油組二零二六年一月月度原油市場報告的數據，二零二五年全球每日原油需求增加1.30百萬桶，增長至平均每天105.1百萬桶的水平。根據美國能源資訊署的數據，因供給過剩，油價處於下行區間，二零二五年布蘭特原油的平均價格為每桶69.14美元，較二零二四年每桶80.52美元的平均價格下跌約14%。本集團於本報告期錄得公司擁有人應佔淨利潤約1,117,131,000港元，較去年的約1,558,132,000港元下降約28.3%，主要原因為報告期內原油及凝析油平均銷售實現價格的下降。 本集團於報告期內計入銷售成本約15,810,093,000港元，投放約5,277,116,000港元資本開支於石油勘探、開發及生產活動，亦完成鑽探50口井，其中包括巴基斯坦資產12口井和中東及北非資產38口井。 作為最大的香港上市獨立綜合能源公司之一，本集團主要從事石油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售。本集團的核心戰略如下： 本集團始終致力於在核心運營區域內進行戰略性勘探，確保通過精細規劃與系統管理的方式，來實現儲量增長。透過有效的勘探戰略與執行，本年度內本集團成功實現了儲量增長。在成熟油氣田中，有針對性的運營措施成功維持了產量穩定，而新鑽開發井則以較高成功率貢獻了額外產量。本集團繼續以可持續發展的方式管理油氣資產，並在產業鏈的不同環節進行多元化佈局。展望未來，新的勘探區域和潛在技術研究有望帶來重大發現，進一步增強未來增長潛力。 本集團的核心業務遍及巴基斯坦、伊拉克及埃及，集團依託優質資產基礎，在經驗豐富的管理團隊指導下運營。本集團的願景是透過將已驗證的專業技術應用於新獲得的勘探區塊，複製過往成功經驗，確保資產組合的可持續和可擴展增長策略。 本集團致力於可持續、高效、低成本且環保的資產發展策略。在優化現有業務的同時，本集團積極尋求清潔與低碳能源領域的發展機會，力求在核心業務運營與可再生能源探索之間創造協同效應，從而支持集團的長期增長。 嚴謹且審慎的財務政策是本集團長期成功的基石。本集團持續優化流程，提高運營效率，優化控制成本，並堅守審慎的投資決策，從而強化了低成本戰略及競爭優勢。現金流與債務管理均經過系統性規劃，以確保財務狀況穩健，並為未來發展提供穩定性與靈活性。 二零二五年，本集團在油氣勘探上持續發力。秉承「價值驅動，立足於勘探和發現小而肥的油田」，本集團取得了6個商業發現，其中3個來自巴基斯坦，3個來自埃及。通過維持均衡的投資策略，集團持續開展勘探活動，確保可持續增長及長遠發展。 本集團在巴基斯坦擁有外資油氣公司中最大的勘探及生產佈局，覆蓋約27,609平方公里（包括5,639平方公里非作業者面積），並將持續推動在巴基斯坦全國佈局的計劃。Badin及Kotri North區塊取得勘探突破與商業性發現，同時成熟區塊獲得新增產量。在獲得Sawan South區塊合約的六個月內，接連兩口井開鑽，發現了可以進行商業生產的油氣成果。新區塊相關的工作於二零二五年內繼續進行，同時於Sawan South推動兩口高風險高回報的勘探井，並完成巴基斯坦Kuhan區塊首口勘探井之鑽探。成功收購Apex後，本集團在埃及的勘探面積由1,583平方公里擴大至5,146平方公里。 在二零二五年，集團戰略性地分配運營資源，有效推進工程建設項目。通過精細規劃和高效管理，集團成功完成了生產支持和設施改造項目，確保實現生產和儲量目標，同時帶來了顯著的經濟效益。 在伊拉克，集團完成鋪設72公里天然氣及液化石油氣輸送管線這一重大里程碑。天然氣中央處理設施已於二零二五年六月開始銷售天然氣及液化石油氣。這些項目為B9區塊進一步提升產能奠定了堅實基礎。伊拉克其他主要項目亦按計劃在穩步推進中。 在成熟資產方面，集團積極探索創新方法，以優化工藝流程、提升效率、節能減排，並通過設施升級與改造實現了可觀效益。在巴基斯坦，成功實施的一個壓縮機項目顯著提高了生產效率並優化了資產價值。同時，在埃及，大部分資產已順利過渡至使用國家電網供電，此舉有效降低了運營成本，