禾盛新材：2026Q1收入业绩短期承压，增资熠知电子加码AI算力赛道

禾盛新材：2026Q1收入业绩短期承压，增资熠知电子加码AI算力赛道

事件与业绩表现
禾盛新材发布2026年一季报，实现总营收5.68亿元（-9.50%），归母净利润0.43亿元（-15.40%），扣非归母净利润0.43亿元（-15.64%）。收入端小幅下滑主要受汇率波动影响，利润端短期承压。人工智能及系统集成板块在2025年实现爆发式增长，未来有望带动整体收入增长。

财务指标分析

• 毛利率：2026Q1为15.17%（-0.72pct），受原材料价格波动和行业竞争加剧影响。
• 净利率：2026Q1为7.44%（-0.57pct），主因汇兑损失增加。
• 费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为0.40%/2.05%/3.28%/0.87%，期间费用率整体控制合理。

投资建议与行业前景

• 行业端：家电复合材料行业受益于“以旧换新”政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，带来结构性升级机遇。
• 公司端：传统业务稳健，积极布局AI算力赛道（增资熠知电子至17.05%股权），控股子公司海曦技术聚焦政务、金融AI应用，形成新增长引擎。出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为2.61/3.61/4.35亿元，对应EPS为1.05/1.46/1.75元，当前股价对应PE分别为75.33/54.44/45.25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示
行业竞争加剧、关税政策反复、海外扩展不及预期、原材料价格波动、汇率波动等。