银行理财周度跟踪：理财存量规模企稳回升，理财收益率有所回落

证券研究报告|银行理财周报 理财存量规模企稳回升，理财收益率有所回落 银行理财周度跟踪（2026.4.20-2026.4.26） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 同业创新动态：1、招银理财推出的“湾区全球资产优选配置策略”产品，旨在实现对全球股票、债券及商品资产的集中配置，系统性捕捉全球资产轮动机会。该策略定位为“95%固收打底+5%多元增强”的低波固收增强型策略。其中，95%的固收部分以高等级信用债配置为主，辅以利率债波段交易。另外5%的增强部分，则与其自主研发的“招银理财湾区全球资产优选配置指数”（指数代码：GBAGMA8.WI）表现挂钩。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 规模变动：截至上周末（2026.4.26），全市场理财产品存续规模为31.76万亿元，环比上升0.11%，较月初（2026.4.5）上升0.75%。 收益率表现：上周（2026.4.20-2026.4.26，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.21%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.12%，环比基本持平。上周，各期限纯固收、固收+产品收益率普遍下降。资金面维持极致宽松，市场交易拥挤度明显抬升，带动止盈盘集中兑现；叠加30年超长期特别国债发行落地带来的供给冲击，以及MLF缩量续作可能释放出的流动性边际收紧信号等因素，债市收益率整体呈现先下后上走势。全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较前一周基本持平至1.76%，30年国债活跃券（260002.IB）下行1BP至2.25%。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《理财配置延续“防御+借力”主线，代销渠道持续扩容—银行理财周度跟踪（2026.4.13-2026.4.19）》2026-04-222、《第十批个人养老金理财名单发布，规模 有 望逐 步 扩 容— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.4.6-2026.4.12）》2026-04-163、《监管松紧协同施策，中小银行存量理财 整 改口 径 分 化— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.3.30-2026.4.5）》2026-04-094、《理财公司适当性管理自律规范落地，统一行业实操标准—银行理财周度跟踪（2026.3.23-2026.3.29）》2026-04-015、《监管柔性松绑？中小银行理财“清零”或转向平稳过渡—银行理财周度跟踪（2026.3.16-2026.3.22）》2026-03-25 破净率跟踪：上周，银行理财产品破净率0.61%，环比下降0.01个百分点，信用利差环比走阔3.86BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1.要闻梳理与简评..........................................................................................................................................................................31.1.同业创新动态....................................................................................................................................................................31.1.1.招银理财“湾区全球资产优选配置策略”产品一站式集结全球股债商..............................................................32.规模变动.......................................................................................................................................................................................33.收益率表现...................................................................................................................................................................................44.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................55.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 截至4月26日，全市场理财产品存续规模为31.76万亿元，较月初上升0.75%............................................3图2： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.21%，环比下降2BP..................................................................4图3： 上周，各期限纯固收产品收益率多数下降...............................................................................................................5图4： 上周，各期限固收+产品收益率普遍下降.................................................................................................................5图5： 上周，银行理财产品破净率0.61%，环比下降0.01个百分点.............................................................................6 1.要闻梳理与简评 1.1.同业创新动态 1.1.1.招银理财“湾区全球资产优选配置策略”产品一站式集结全球股债商 据4月22日招银理财公众号，其推出的“湾区全球资产优选配置策略”产品，旨在实现对全球股票、债券及商品资产的集中配置，系统性捕捉全球资产轮动机会。 该策略定位为“95%固收打底+5%多元增强”的低波固收增强型策略。其中，95%的固收部分以高等级信用债配置为主，辅以利率债波段交易。另外5%的增强部分，则与其自主研发的“招银理财湾区全球资产优选配置指数”（指数代码：GBAGMA8.WI）表现挂钩。 该指数涵盖了来自中国、美国、德国、日本四个主要经济体的股票、债券及大宗商品资产。根据其编制规则，资产构成大致为：境内债券占63%，境内股票占10%，境外股票占17%，商品占10%。据招银理财披露的历史回测数据（2010年初至2026年4月15日）显示，该指数实现了年化收益率14.18%、年化波动率7.58%、历史最大回撤-9.92%、夏普比率1.87，风险收益特征在回测期内显著优于沪深300、中证红利及标普500指数。 在方法论上，该指数采用量化模型进行运作：首先运用动量因子筛选处于趋势性上涨中的资产；其次通过风险平价模型分配各类资产权重，以控制组合波动；最后锚定一个预设的目标波动率，进行权重的动态调整。 2.规模变动 据普益标准统计，截至上周末（2026.4.26），全市场理财产品存续规模为31.76万亿元，环比上升0.11%，较月初（2026.4.5）上升0.75%。 3.收益率表现 据普益标准统计，上周（2026.4.20-2026.4.26，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.21%，环比下降2BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.12%，环比基本持平。现金管理类产品与货币基金的收益差为0.09%，环比下降1BP。 上周，各期限纯固收、固收+产品收益率普遍下降。 上周，资金面维持极致宽松，市场交易拥挤度明显抬升，带动止盈盘集中兑现；叠加30年超长期特别国债发行落地带来的供给冲击，以及MLF缩量续作可能释放出的流动性边际收紧信号等因素，债市收益率整体呈现先下后上走势。全周来看，10年期国债活跃券（260005.IB）收益率较前一周基本持平至1.76%，30年国债活跃券（260002.IB）下行1BP至2.25%。（数据来源：iFinD） 鉴于不同产品净值披露日与频率各异，其短期收益率与债市变动难以精确映射，或存在一定滞后。长期限产品因负债端稳定性更强（流动性补偿）、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且因其久期更长，对利率波动的敏感性更高，故收益变动更显著。 4.破净率跟踪 据普益标准和iFinD统计，上周，银行理财产品破净率0.61%，环比下降0.01个百分点，信用利差环比走阔3.86BP。 破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力。但破净率变动相对信用利差存在一定滞后性，且受数据样本完整性与时效性的制约，周度波动或更多体现短期市场情绪，难以充分揭示二者的规律性关联。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。 5.风险提示 本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。 理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★ 华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★ 本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★ 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融