天宸股份：上海市天宸股份有限公司2025年年度报告

公司概况

天宸股份2025年实现营业收入29.9亿元，同比下降12.55%，主要原因是装修业务收入大幅减少98.25%。归属于母公司所有者净利润1.19亿元，同比下降40.84%，主要原因是上年同期装修业务毛利减少。公司继续推进“固本培新”战略，盘活存量业务，发展增量业务。

主要业务

• 天宸健康城项目开发：东地块1A项目房产销售收入增加，东地块1B项目正在进行中。
• 物业租赁业务：由于“康复医院”物业对外出租，租赁收入增加。
• 装修业务：子公司承接的装修业务已完工，本期无新增收入。
• 储能业务：芜湖繁昌新能源产业基地一期一阶段建设进入收尾阶段，海外储能项目已签订协议。

行业分析

• 房地产行业：全国商品房成交规模下降，房价下行压力犹存，但跌幅趋缓。行业进入止跌回稳的关键周期。
• 储能行业：中国储能行业实现跨越式增长，结构优化与市场化转型成效显著。预计未来市场将维持高景气度。

未来发展战略

• 存量业务：围绕天宸健康城项目，盘活资产，持续稳定地带来业务收入和现金流。
• 增量业务：发展新能源储能业务，打造“开发+投资+建造+储能资产运营”的业务模式，抓住市场机遇，为公司创造新的收入和利润来源。

风险提示

• 房地产业务：受市场环境和政策面影响较大，市场需求持续疲软可能导致项目销售进度缓慢。
• 储能业务：产能过剩与低价内卷、安全合规趋严、盈利模式单一、原材料波动、技术与并网门槛抬升等风险。

关键数据

• 营业收入：29.9亿元
• 净利润：1.19亿元
• 每股收益：0.03元
• 存量资产：295.96亿元
• 负债：150.74亿元

研究结论

天宸股份将继续推进“固本培新”战略，盘活存量资产，发展增量业务，优化资产结构，控制风险，以实现公司良性健康发展。公司储能业务发展前景广阔，有望成为公司新的利润增长点。