【行情分析】
上游西北地区电石价格稳定。供应端，PVC开工率环比下降1.84个百分点至74.96%，处于近年同期中性水平；下游平均开工率回落0.78个百分点至49.31%，较去年农历同期增加0.67个百分点。出口方面，3月出口数据较好，但上周中国出口报价稳定为主，PVC出口签单环比走弱。社会库存持续下降，但库存压力仍较大。2026年1-3月，房地产市场持续调整，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，投资增速进一步下降。商品房成交面积环比回升，但仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。中共中央政治局4月28日会议强调稳定房地产市场，加强城市地下管网规划建设。PVC存在反内卷预期，上游乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，本周部分装置检修，开工率继续下降；下游需求订单一般，需求支撑较弱。现货价格回落后，结合传统检修季和乙烯法装置降负，社会库存继续下降。美伊协议可能停火，地缘溢价消退，PVC期价已下跌至2月底水平，霍尔木兹海峡仍未恢复通航，美伊谈判停滞，供需双降下，预计PVC下跌空间有限，偏强震荡为主，五一假期需关注中东局势进展。
【期现行情】
期货方面，PVC2609合约增仓震荡上行，收盘5295元/吨，涨幅0.84%，持仓量增加2188手至932599手。基差方面，4月29日华东地区电石法PVC主流价5100元/吨，V2609合约收盘5295元/吨，基差-195元/吨，走强38元/吨，基差处于偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端，受烟台万华、亿利化学等停车或降负影响，PVC开工率环比下降1.84个百分点至74.96%。新增产能方面，50万吨/年的万华化学等装置已于2025年下半年投产，但短期内对市场影响有限。需求端，房地产持续调整，1-3月房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售、新开工、施工、竣工面积均显著下滑，改善仍需时间。截至4月26日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升19.59%，但仍是历年同期偏低水平，关注两会政策利好。库存方面，截至4月23日当周，PVC社会库存环比减少0.92%至129.99万吨，同比增加89.03%，库存仍偏高（隆众仓储库容扩大）。
【研究结论】
PVC市场供需双降，社会库存高位去化但压力仍存。上游乙烯供应紧张，下游房地产需求疲软，但反内卷预期和部分装置检修支撑价格。五一假期需关注美伊谈判和中东局势进展，预计PVC偏强震荡，下跌空间有限，建议轻仓操作，谨慎参与。
