商品表现
- 国内期货主力合约涨多跌少，合成橡胶涨超6%，碳酸锂涨近4%，集运欧线、燃油、乙二醇（EG）、瓶片涨超2%。
- 跌幅方面，沪银、沪金、铂跌近2%，玻璃跌超1%。
- 沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）、中证1000股指期货（IM）均上涨。
- 国债期货主力合约小幅上涨。
资金流向
- 资金流入方面：沪深2606流入23.08亿，碳酸锂2609流入21.50亿，中证2606流入16.03亿。
- 资金流出方面：沪金2606流出33.97亿，沪银2606流出10.47亿，沪铜2606流出10.20亿。
沪铜
- 美联储议息会议预期将保持利率不变，鲍威尔的去留影响后续货币政策。
- 金三银四供需偏紧平衡，高价抑制现货活动，下游多停工放假，现货成交冷清。
- 中国硫酸出口禁令影响全球铜供应，加剧产量紧张预期。
- TC/RC费用下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂利润改善，下调精矿报价。
- 预计精炼铜产量下滑，3月电解铜表观消费量环比增加16.53%。
- 终端电网及新能源汽车需求支撑，房地产拖累收窄，整体需求进入旺季。
- 宏观不确定性大，建议空仓过节。
原油
- 阿联酋退出OPEC+机制，但当前产量下降，影响有限。
- EIA数据显示美国原油库存超预期增加，但成品油去库较多。
- 中东局势紧张，霍尔木兹海峡封锁，伊朗原油出口受限。
- 美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡航运停滞，原油冲高风险仍在。
- 建议轻仓操作。
沥青
- 沥青开工率处于近年最低水平，5月计划排产大幅减少。
- 下游复工缓慢，山东地区终端需求恢复缓慢，出货量增加但处于低位。
- 中东原料供给担忧，进口阿联酋、伊拉克沥青占比约6%。
- 需求缓慢恢复，高价抑制成交，华南降雨增加。
- 霍尔木兹海峡封锁，低价库存逐步消耗，预计期价偏强震荡。
- 建议轻仓操作，关注中东局势进展。
PP
- 下游开工率回落，农膜订单下降，石化库存处于中性偏高水平。
- 原料依赖中东，中东PP产能占全球9%，聚烯烃出口约25%。
- 烯烃装置降负增加，下游高价抵触，但下游有补库需求。
- 霍尔木兹海峡再次关闭，供应减少预期仍在。
- 建议轻仓操作，关注下游需求承接力度及中东局势进展。
塑料
- 塑料开工率处于偏低水平，PE下游开工率季节性变动，较往年偏低。
- 石化库存处于中性偏高水平，原料依赖中东，中东PE产能占全球15%以上。
- 烯烃装置降负增加，下游高价抵触，但下游有补库需求。
- 霍尔木兹海峡再次关闭，关注中东聚乙烯及原料出口情况。
- 建议轻仓操作，关注下游需求承接力度及中东局势进展。
PVC
- 上游电石价格稳定，PVC开工率继续减少，下游开工率回落。
- 出口签单环比走弱，社会库存继续下降但仍偏高。
- 房地产市场仍在调整，PVC有反内卷预期，乙烯供应紧张。
- 下游需求订单一般，需求支撑较弱，现货价格回落后进入传统检修季。
- 霍尔木兹海峡仍未恢复通航，预计下跌空间有限，偏强震荡为主。
- 建议轻仓操作，关注中东局势进展。
焦煤
- 蒙煤进口维持高位高库存高供应，国内矿山开工高位，精煤产量增加。
- 焦企库存高位，钢厂库存增加，钢厂开工见顶，焦煤焦炭需求下降。
- 焦炭三轮提涨开启，预计有概率落地，供需偏弱，库存压力较大。
- 美伊冲突影响钝化，行情难有大涨空间，建议空仓过节。
尿素
- 尿素价格受出口消息刺激上涨，现货市场稳步出货，价格暂无波动。
- 行业利润可观，工厂生产积极性高，暂无大规模长期停车检修计划。
- 下游内需以工业为主，农业需求尚未开启，复合肥价格利润受挤占。
- 尿素厂内库存继续缩减，低位震荡为主，出口消息暂无官方证实。
- 期货升水，盘面有回调概率，假期期间中东局势同样影响国际尿素情绪。
- 建议谨慎追涨，空仓过节。
