沥青五一假期持仓报告：开工率持续下降，易受原油波动影响

核心观点与关键数据

• 供应端：上周沥青开工率环比下降2.2个百分点至16.1%，较去年同期低11.5个百分点，处于近年最低水平。5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比减少122.4万吨，降幅48.9%。
• 需求端：下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨1个百分点至20%，恢复缓慢，仅恢复至1月初水平。山东地区终端需求缓慢恢复，出货量环比回升38.53%至11.11万吨，但处于近年最低水平附近。
• 库存：沥青厂库库存率环比小幅回升至19.6%，仍处于近年来同期的最低位。
• 价格：山东地区沥青价格跟涨，基差处于中性偏低水平，沥青06合约基差上涨至-29元/吨。

期现行情

• 期货：沥青期货2606合约上涨1.38%至4409元/吨，持仓量减少11968手至218582手。
• 基差：山东地区主流市场价上涨至4380元/吨，基差-29元/吨。

研究结论

• 供需状况：沥青供需好转，但高价抑制成交，华南降雨增加对刚需造成阻碍。
• 中东局势：美伊冲突影响中东原料供给，市场担忧炼厂原料短缺。岚桥恢复生产后，开工率略有增加，但霍尔木兹海峡封锁未缓解供应压力。
• 价格预测：低价库存逐步消耗，预计沥青期价偏强震荡运行，但需关注美伊谈判进展，建议轻仓操作，谨慎参与。

风险提示

• 五一假期可能出现的突发消息（如美伊谈判进展）需密切关注，控制风险。