PP五一假期持仓报告：霍尔木兹海峡关闭，PP开工率偏低

【行情分析】
截至4月24日当周，PP下游开工率环比回落至49.49%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复但未达节前水平；拉丝主力下游塑编开工率降至42.74%，订单持续下降。4月29日，PP企业开工率维持在70.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至23%。石化库存环比下跌4万吨至81万吨，较去年同期高15万吨，处于近年同期中性偏高水平。成本端，阿联酋原油日产量下降超100万桶，退出OPEC影响有限；美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡航运停滞，国际原油价格反弹。近期无新增产能投产，BOPP等订单一般，价格继续下跌。

【期现行情】
期货方面，PP2609合约增仓震荡上行，收盘于8752元/吨，涨幅3.17%，持仓量增加14355手至448385手；现货方面，PP各地区价格多数上涨，拉丝报价8870-9480元/吨。

【基本面跟踪】
供应端，PP企业开工率70.5%偏低，拉丝生产比例23%；需求端，下游开工率49.49%缓慢恢复，塑编订单下降；石化库存81万吨，较去年同期高15万吨；原料端，布伦特原油上涨至105美元/桶，CFR丙烯价格下跌至1295美元/吨。

【研究结论】
霍尔木兹海峡关闭导致PP供应减少预期仍在，美伊谈判停滞关注中东出口情况。预计PP价格偏强震荡，五一小长假可能影响霍尔木兹海峡开放预期，需控制风险轻仓操作，关注下游需求承接及中东局势进展。