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毛利率环比企稳回升，静待行业景气回归

2026-04-29 财通证券 WEN

核心观点

伟星新材发布2026年一季报，营收8.13亿元，同比下降9.20%；归母净利润1.19亿元，同比增长5.08%，扣非后归母净利润0.88亿元，同比下降23.43%。
Q1收入下降主要由于下游需求疲软，毛利率41.40%，同比增加0.95个百分点，盈利能力保持稳定。
销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为16.20%、8.16%、3.46%，同比有所上升，主要受收入规模下降影响。
经营活动现金流净额达1.23亿元，同比增长45.22%，彰显经营韧性。
公司连续16年分红，2025年分红率高达95.49%，当前股息率4.3%，显著高于市场平均水平，提供稳定现金流回报。

投资建议

预测2026-2028年归母净利润分别为7.95/8.74/9.40亿元，同比增长7.3%/9.9%/7.6%。
最新收盘价对应3年PE为21/19/18倍，维持“增持”评级。

风险提示

产品销售不及预期；行业竞争加剧；渠道拓宽不及预期等。

毛利率环比企稳回升，静待行业景气回归

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