煤焦早报：资金节前避险，煤焦震荡运行

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至4月28日，蒙5#主焦煤报1269元/吨，活跃合约报1277元/吨，盘面震荡上行。基差+12元/吨，5-9月月差-154元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1570元/吨，活跃合约报1848.5元/吨。基差-160元/吨，5-9月月差-98元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率93.58%，314家洗煤厂产能利用率37.31%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率74.48%，焦炭产能利用率回升。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率74.48%，需求修复，整体偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.72%，铁水日均产量239.32万吨，铁水产量基本持平。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存217.1万吨，洗煤厂精煤库存332.68万吨，钢厂库存780.61万吨，焦企库存875.73万吨，港口库存275.28万吨。
• 焦炭：焦企库存41.46万吨，钢厂库存681.52万吨，港口库存247.11万吨。

宏观与煤焦分析

• 宏观：国际方面，阿联酋退出OPEC+，伊朗与美伊接触，国际油价缓慢回升。国内一季度制造业利润增长19.1%，经济转暖尚未传导至传统中游行业。
• 煤焦：焦煤方面，蒙煤现货弱稳，供给压力较大，需求偏弱，有所累库。焦炭方面，第三轮提涨暂未落地，需求尚可，供需格局好于焦煤，炼焦利润有走扩动力。

研究结论

• 建议JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险，多09炼焦利润。
• 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。