【股指期货周报】股指运行至高位后承压

宏观经济环境

• 美国方面：通胀再度抬头，中东局势导致油价高位震荡推升通胀预期，美联储已降息6次（累计降息1.00%），2026年度无降息预期。
• 中国方面：中美摩擦加深，国内经济复苏进程未达预期，2025年GDP增速5.00%，与年度目标持平。

国内政策导向

• 中央政策：
  • 四中全会（2025.10）明确“十五五”规划7大目标+12项部署，强调科技自立自强（“抢占制高点”）和扩大内需。
  • 中央经济工作会议（2025.12）延续积极政策（财政+货币），聚焦创新驱动（“人工智能+”、科技）、地产稳市（收购存量房）、内需提振（消费、居民增收）。
  • 政府工作报告（2026.3）设定GDP目标4.5%-5%，财政政策更积极（赤字率4%、超长期特别国债1.3万亿、专项债4.4万亿）。
• 资本市场政策：以新“国九条”为基础的“1+N”体系支持发展，重点支持科技创新、绿色发展。

市场流动性

• 狭义流动性指标（DR007）反映流动性状态。
• 货币投放方面：MLF投放持续，体现政策宽松。

交易数据及情绪

• 基金份额、融资融券、开户数等数据体现市场活跃度。
• 北向/南向资金流向反映外资态度。

研究结论

• 国内政策持续维稳经济，但复苏不及预期，需关注系统性风险。
• 资本市场政策利好科技创新与绿色领域，中证500需关注政策落地效果。
• 美联储降息周期结束，通胀压力下需警惕外部风险传导。