经营状况企稳，费用控制改善

公司点评

川仪股份2026年一季报显示，公司实现营收14.5亿元，同比+0.4%；归母净利润1.1亿元，同比-1.0%；毛利率33.0%，同比-0.5pct。业绩符合预期，经营状况企稳，费用控制改善。销售/管理/研发费用率分别为12.7%/5.3%/6.7%，同比分别下降0.4pct、0.6pct和0.6pct，主要得益于公司强化费用预算控制和项目管理。

经营分析

分板块来看，2025年化工领域新签合同基本持平，油气、冶金、电力等领域新签合同额增长，核电、航空航天、水利水务等领域实现增长。公司新签中石油广西炼化一体化项目、北方华锦联合炼化一体化项目等大型项目。未来随着国机集团入主带来的资源整合和渠道协同效应，公司业绩有望进一步改善。

盈利预测、估值与评级

预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.8亿元、7.7亿元和8.8亿元，同比分别增长6.3%、13.2%和13.3%，对应EPS为1.33元、1.51元和1.71元。维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行、能源价格波动、项目进度不及预期、竞争加剧。

附录

三张报表预测摘要。

市场中相关报告评级比率分析说明

市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，“增持”得2分，“中性”得3分，“减持”得4分，平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考。最终评分与平均投资建议对照：1.00=买入，1.01~2.0=增持，2.01~3.0=中性，3.01~4.0=减持。

投资评级的说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用，不构成投资建议，客户应保持独立判断。