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26Q1归母净利45亿元超预期，偿还永续债净资产持续增长

2026-04-28 姜涛,许子怡国金证券 Fanfan(关放）

华能国际2026年一季报超预期，归母净利45亿元，主要得益于煤电盈利提升和气电盈利大幅改善，但风电和光伏业务承压。营收同比下降5.9%，主要受电量下滑和电价下降影响。公司偿还永续债131亿元，归母净资产较年末增长7.9%，真实归母净资产增长7.9%。26Q1新增装机1.1GW，资本开支规划621亿元。盈利预测调整至2026-2028年归母净利润129/139/148亿元，EPS为0.68/0.74/0.80元，对应A股PE估值为8.4/7.8/7.3倍，维持“买入”评级。风险提示包括煤价上行、发电利用小时和上网电价不及预期。

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