公司信息更新报告：煤化工战略安全与成本优势尽显，公司Q1业绩大增

2026-04-28 金益腾,张晓锋,宋梓荣开源证券朝新G

核心观点：公司Q1业绩大增，维持“买入”评级。煤化工战略安全与成本优势尽显，产品量价齐升叠加原材料价格同比下降，推动归母净利润同环比大增。当前油价高位波动下，公司作为煤化工低成本龙头或大幅受益。
关键数据：
- 2026年Q1营收83.44亿元，同比+7.36%；归母净利11.17亿元，环比+18.59%，同比+57.96%。
- 主营产品价格环比：尿素+11.09%，醋酸+16.55%，己二酸+25.35%，草酸+16.85%，DMC-2.75%，合成氨-2.00%，辛醇+16.36%，CPL+19.20%，BDO+1.44%。
- 主营产品价差环比：尿素+46.62%，醋酸+43.13%，己二酸+67.97%，草酸+30.78%，DMC-1.58%，合成氨+1.90%，辛醇+50.26%，CPL+31.61%，BDO-10.75%。
- 原材料价格同比下降。
研究结论：
- 维持2026-2028年盈利预测：归母净利分别为57.02、67.92、77.05亿元，EPS分别为2.69、3.20、3.63元/股，对应PE分别为14.5、12.2、10.7倍。
- 未来成长可期：气化平台技改项目、20万吨二元酸、30万吨TDI等项目将提升效益。
- 看好公司周期底部成长：油价高位震荡下，煤化工产品价格、价差有望上行，迎来量价齐升。
风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。