宏观专题研究报告：中东资金在增配中国吗？

中东资本对中国资产的配置正处于结构性入市的早期阶段，核心吸引力在于资产多元化和产业伙伴的两重价值。与欧美资本不同，中东资本更偏重战略性配置，旨在服务本国经济转型，中国在新能源汽车、光伏储能、工程建设等领域具备优势。配置路径可能沿着“产业合作先行——离岸资产试水——权益配置跟进”展开，值得观察的信号包括：1）港股IPO基石投资者中中东资本出现频率提升；2）离岸人民币点心债发行和净融资升温；3）香港HIBOR相对SOFR出现非季节性下行；4）中东机构通过基金持股、专户委托、一级股权、园区共建等方式进入中国。但从北向资金、QFII/RQFII等数据看，中东资金尚未形成大规模直接入市证据。

关键数据：

• 2025年末陆股通持有A股市值2.59万亿元，占A股流通市值2.63%。
• QFII/RQFII持有A股市值323.56亿元，占A股流通市值0.03%。
• 港股基石投资者中海外资金认购金额和比重明显抬升，2025Q2以来频现中东资本身影。
• 中国点心债总存量2.27万亿元，今年以来净融资1422.8亿元，同比增长65.82%。
• 人民币在国际支付贸易融资市场中的份额达到8.3%，较五年前提升6.25个百分点。
• 2025年28%的全球主权财富基金将中国资产列为高优先级投资资产。

研究结论： 中东资本增配中国资产的逻辑在于地缘冲突削弱了海湾国家对“美国安全保护—油气出口—美元资产循环”的信任，同时中国在地缘冲突中保持相对稳定，并提供完整产业链、政策连续性和可预期信用环境。长期看，若人民币能源结算扩容、中国资产“安全溢价”提升，中东资本增配中国的动力将进一步加强。但需注意地缘冲突演化、可观测证据有限、中国资产基本面修复等风险因素。