燃料油日报：供应端矛盾积累，盘面延续反弹态势

市场分析

上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨2.44%，报4204元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.63%，报4792元/吨。

高硫燃料油：

• 中东局势僵持，霍尔木兹海峡通航受阻，供应端矛盾持续，跟随原油反弹。
• 波斯湾出口中断，俄罗斯供应受乌克兰无人机袭击影响，基本面整体趋紧。
• 二季度库存预计进一步去化。

低硫燃料油：

• 巴西和尼日利亚出口增加对供应形成补充，中东直接出口占比较低，现实矛盾小于高硫油。
• 若封锁时间延长，汽柴油溢价攀升将分流低硫燃料油组分，间接收紧供应。

策略

• 高硫方面：震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 低硫方面：震荡偏强，关注伊朗局势发展。
• 跨品种、无跨期、无期现、无期权。

风险

地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源

同花顺，钢联，华泰期货研究院。

研究员

潘翔，康远宁。