市场要闻与重要数据
- 现货方面：2026年4月27日，LME铅现货升水为-10.08美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化100元/吨至16550元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别变化-25元/吨至35.00元/吨、125元/吨至16625元/吨、125元/吨至16600元/吨、125元/吨至16625元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9750元/吨，废白壳较前一交易日变化-25元/吨至9925元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨。
- 期货方面：2026年4月27日，沪铅主力合约开于16715元/吨，收于16715元/吨，较前一交易日变化45元/吨，全天成交60891手，较前一交易日变化18650手，全天持仓64204手，较前一交易日变化-5300手，日内价格震荡，最高点16805元/吨，最低点16690元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16785元/吨，较昨日午后收盘上涨0.27%。
- 库存方面：2026年4月27日，SMM铅锭库存总量为6.3万吨，较上周同期变化-0.18万吨。LME铅库存为269700吨，较上一交易日变化-325吨。
市场分析
- SMM一号铅现货报价环比上行每吨百元。河南冶炼企业主动挺价让利出货，当地贸易商围绕沪铅2606合约，出厂报价维持每吨130至140元贴水，深度贴水货源较前期明显收缩。湖南部分炼厂库存处于低位，报价抗跌性凸显，零散订单出厂价较现货基准小幅升水。江西冶炼端出厂报价较行业均价大幅上浮，广东区域铅企则保持中等幅度加价出货。盘面价格整体保持强势运行，但下游采购端普遍谨慎观望，叠加节前停工放假预期升温，实际刚需采购持续走弱。产销两端报价心态分化明显，冶炼厂稳价意愿强烈，供需博弈加剧，全天整体现货交投表现冷清。
策略与结论
- 策略：谨慎偏空。
- 铅价走势：本周铅价先扬后抑、高位震荡，矿端原料偏紧、原生铅供应平稳，再生铅受检修影响区域性收紧，社会库存小幅累积。下游铅蓄电池处于消费淡季，叠加五一假期临近，需求阶段性走弱，市场呈现供需双降格局。预计本周铅价延续区间震荡，宏观与基本面均无明确方向，现货维持偏弱整理。铅价波动预计在16,200元/吨至16,960元/吨。
- 风险：有色板块整体偏强带动铅价回升。
图表
- 图1至图16展示了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、LME升贴水季节性图、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生铅冶炼开工率、再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等数据。
研究员与免责声明
- 分析研究员：师橙、封帆、陈思捷。
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