新能源及有色金属日报：买卖双方拉锯 铅价维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年5月26日，LME铅现货升水为13.17美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌50元/吨至16475元/吨。各区域铅现货升贴水及价格均有所调整，例如上海铅现货升贴水为-15.00元/吨，广东为16600元/吨，河南为16525元/吨，天津为16550元/吨。铅精废价差维持0元/吨，废电动车电池价较前一交易日上涨50元/吨至9900元/吨，废白壳及黑壳价格均未变动。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16755元/吨，收于16755元/吨，全天成交63624手，持仓62394手。夜盘沪铅主力合约开于16740元/吨，收于16745元/吨，上涨0.21%。

市场分析

• SMM报价：河南地区铅冶炼企业库存不多，下游接受高价铅程度较差，散单报价升水下调至对SMM1#铅均价升水50元/吨出厂；贸易商报价混乱情况改善，报至对沪铅2607合约贴水160-130元/吨出厂。湖南地区冶炼企业挺价出货，散单报价维持对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水120-150元/吨出厂。铅价回吐部分涨幅后，部分持货商报价坚挺，南方地区货源宽松，再生铅补充，下游以刚需采购但接货谨慎，成交低迷。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为7.0万吨，较上周同期减少0.32万吨。
• LME铅库存：截止11月28日为285700吨，较上一交易日减少775吨。

策略与结论

• 策略：中性。
• 市场格局：铅精矿供应紧张，终端需求分化，“储能强、动力弱”。临近月末及端午假期，部分企业开工率短期承压。
• 价格预测：铅价预计维持偏震荡格局，运行区间16400-17000元/吨。
• 期权策略：暂缓。

风险提示

• 消费不及预期，海外流动性收紧。

资料来源

• SMM，华泰期货研究院。