市场要闻与重要数据
- 现货方面：2026年3月4日，LME铅现货升水为-49.27美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌50元/吨至16575元/吨。各主要地区铅现货价格均下跌50元/吨，其中上海和河南地区铅现货价分别为16575元/吨和16575元/吨，广东地区为16625元/吨，天津地区升贴水为16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池、废白壳和废黑壳价格均保持不变，分别为9925元/吨、10075元/吨和10275元/吨。
- 期货方面：2026年3月4日，沪铅主力合约开于16780元/吨，收于16840元/吨，较前一交易日持平，全天成交46772手，持仓59776手。夜盘方面，沪铅主力合约开于16775元/吨，收于16860元/吨，上涨0.45%。SMM数据显示，河南地区铅冶炼厂报价对SMM1#铅均价平水出厂，贸易商报价对沪铅2604合约贴水230-180元/吨出厂，成交困难；湖南地区铅冶炼厂挺价出货，散单报价对SMM1#铅升水0-20元/吨出厂，下游逢低采购，市场成交价趋于对SMM1#铅平水。铅价走弱后部分下游蓄电池企畏跌观望，现货市场消费略有转淡。
- 库存方面：2026年3月4日，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期减少0.02万吨。LME铅库存为286100吨，较上一交易日持平。
策略
- 单边：中性
- 操作建议：关注3月中下旬库存拐点及再生铅复产进度，建议冶炼企业逢高套保锁定利润，下游企业逢低按需补库，投资者谨慎偏多，关注16300-17200元/吨区间突破情况。有不同买入或卖出套保需求的企业可以在区间上下沿进行买入或卖出套保操作。期权：卖出宽跨。
风险
图表
- 列出了16张图表，包括SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、再生铅综合成本、原生铅和再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等。
研究结论
- 矿端加工费持稳，原生铅与再生铅开工率先降后升但复产缓慢，再生铅深陷亏损格局难改。终端消费季节性下滑后逐步恢复，但补库意愿偏弱。内外库存齐创新高，压制铅价上行空间。
