迪阿股份门店调整接近尾声经营表现企稳回升玫瑰事件迪阿股

迪阿股份FY25/26Q1业绩表现强劲，但受金价波动影响，Q1消费整体偏弱。公司整体经营呈现企稳回升态势，核心数据及分析如下：

一、业绩表现

1. FY25年业绩：收入15.2亿元（+2.5%），归母净利润1.4亿元（+162.3%），扣非归母净利润扭亏为盈（420.8万元，2024年亏损1.3亿元）。
2. 26Q1业绩：受金价波动影响，收入3.6亿元（-11.4%），归母净利润3758.6万元（+81.4%），主要得益于金融资产投资收益；扣非归母净利润转亏（-859.0万元，2025Q1盈利605.8万元）。

二、盈利能力

• 毛利率：FY25年毛利率65.8%（+0.3pp），26Q1增至68.6%（+5.1pp），主因产品结构优化及线上/线下渠道毛利率提升（线上自营/线下直营分别+6.1pp/0.5pp至70.4%/68.8%）。
• 期间费率：FY25年降至59.9%（-6.0pp），主因运营成本管控；26Q1升至63.3%（+8.5pp），主因并购及新店投流费用增加，但归母净利率仍提升至10.4%（+5.3pp）。

三、渠道表现

1. 线上渠道：增长亮眼，FY25年收入3.1亿元（+27.9%），占比达20.4%；26Q1收入0.9亿元（+20.3%）。
2. 线下直营：受关店影响收入下滑，FY25年10.7亿元（-4.0%），占比70.4%；26Q12.4亿元（-19.0%），但单店收入提升26.0%至349.9万元。
3. 线下联营：稳步增长，FY25年1.2亿元（+5.4%），26Q13342.5万元（+11.8%）。

四、门店网络

• 门店调整接近尾声：FY25年末门店345家（净关28家，较2024年155家显著放缓）。
• 开店恢复净增：26Q1门店352家（净增7家），自25Q4起连续两季度净增，单店效率逐步提升，经营复苏。

五、研究结论

迪阿股份业绩企稳回升，但短期受金价波动及渠道调整影响。公司通过产品结构优化、单店效率提升及线上渠道发力实现增长，门店网络优化成效显著，长期发展可期。