粕类:底部抬升,等待驱动
主要观点及策略概述
- 粕类品种(美豆、豆粕、菜籽)处于底部区域,等待驱动因素出现。
- 美豆净多持仓高位,盘面呈现反套机会。
- 供需基本面显示美豆库存消费比维持不变,全球大豆库消比下调;加拿大菜籽库消比及全球菜籽库消比均下调。
供需基本面数据
- 美豆:4月库存消费比维持不变,全球大豆库消比下调;国内压榨利润高位,月度压榨量高位;3月菜籽、菜粕进口明显增量。
- 菜籽:库存处于低位,开机压榨回升,菜籽进口报价上升但榨利走弱。
- 豆粕:国内豆粕季节性去库,下游库存处于相对高位;成交放量,提货下滑。
下游需求及养殖利润
- 生猪养殖利润深度亏损,猪价回升,关注产能去化进程。
- 肉禽养殖微利,在产父母代存栏处于高位。
- 蛋禽养殖利润回升,淘鸡速度减缓。
研究结论
- 粕类品种短期底部抬升,需关注美豆及菜籽的驱动因素,如全球供需变化、国内压榨利润及养殖需求恢复情况。
- 美豆净多持仓高位,盘面反套逻辑仍存。
- 下游养殖利润改善将逐步传导至粕类需求,建议等待企稳信号后再参与操作。