- 行情回顾：CBOT大豆整体走势偏强，价格跌至1020美分附近，底部支撑增强。国内豆粕小幅跟涨，受制于巴西升贴水小幅下调，叠加国内供需持续趋于宽松，近月09合约略显承压。豆粕基差震荡为主，目前市场累库加速，但豆粕库存处在同比偏低位置，叠加市场仍对4季度大豆供应存疑，基差磨底震荡为主。9-1价差处在历史同期偏低水平，策略上偏正套。豆油2009/豆粕2009油粕比处于低位，DCE 09合约油粕比也处于低位，豆菜粕差处于低位。
- 国际大豆：USDA6月供需报告较上月为做调整，美豆维持52.5趋势单产及8350万英亩种植面积，最终库销比依旧维持在6.68%，连续三年下跌。美国大豆供需平衡表显示，2025年美国大豆播种面积为8,340万英亩，低于3月预测的8,350万英亩，且较去年同期下降4%。美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%。美豆销售目前已接近100%的完成率，出口检验数据处于历史同期偏快水平。美豆压榨数据高于市场预期，盘面榨利表现较好。USDA6月全球月度供需报告显示，全球大豆供需保持宽松格局不变。全球大豆库销比已回升至高位区间。巴西大豆供需平衡表显示，巴西25/26年度产量预计维持上升势头。巴西6月大豆出口量环比下降。巴西大豆对华排船及发船数据显示，巴西各港口大豆对华排船计划总量为614.8万吨，较上周减少16.4万吨。美湾及南美大豆升贴水显示，中美贸易前景不明朗的前提下，随着时间窗口缩短，巴西大豆升贴水支撑较强。进口大豆榨利数据显示，巴西榨利近期持续转弱，美豆快速走强，国内豆粕近期回落维持底部震荡，叠加巴西升贴水高位，至盘面榨利持续下行。
- 国内豆粕现货：据海关总署数据显示：中国2025年5月大豆进口1391.8万吨，环比4月进口增加783.7万吨，较2024年5月进口量同比增加369.6万吨，增幅为36.16%。2025年1-5月中国累计进口大豆总量为3710.8万吨，同比减少25.6万吨，减幅为0.69%。根据Mysteel到港预估来看，后续整体到港供应高位。中国大豆进口量数据显示，后续整体到港供应高位。大豆开机及压榨情况显示，开机回升至偏高位置。油厂大豆及豆粕库存数据显示，全国油厂大豆库存继续向上攀升至665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，同比去年增加100.02万吨，增幅17.68%。豆粕库存继续快速回升至69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.90%，同比去年减少36.14万吨，减幅34.32%。豆粕提货及库存数据显示，豆粕提货总量为94.46万吨，环比减少7.96万吨，日均提货18.89万吨，日均环比减少1.59万吨，减幅为7.77%。油厂菜粕库存虽难增加，但总量仍导致市场供需偏宽松。油厂菜粕提货量有所好转。
- 菜粕基本面数据：2025年全球及加拿大菜籽产量或回升。菜粕低位震荡，加籽支撑较强，榨利高位回落。我国进口菜籽及到港预估及菜籽库存显示，我国油菜籽进口量（吨）全球加拿大俄罗斯，我国油菜籽进口量（吨）预计到港量（万吨）全国福建广东广西，油厂进口菜籽库存（万吨）。油厂开机情况及菜粕产量显示，菜籽供应量少，开机低位格局延续。菜粕库存快速回升，提货有所好转。
- 小结及展望：美豆公开新作种植面积报告，报告小幅下调种植面积，整体影响偏中性。美豆技术性支撑有所增强，盘面有企稳迹象。巴西8、9月船期升贴水仍有支撑，距离美豆上市时间窗口不断收窄，但国内榨利持续下滑，或影响采购。目前国内大豆和豆粕库存持续回升，开机持续好转，但下游积极提货，豆粕暂未出现太大库存压力，且市场对未来供应连续性存疑，基差偏稳。后续供应节奏较为确定维持高到港量，关注需求的持续性。豆粕单边目前趋势尚未定型，盘面短期磨底，关注逢低做多机会。
