- **公司概况**：锦浪科技是一家专注于光伏发电系统核心设备组串式逆变器的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，成立于2005年，2019年在深交所上市，是国内首家以组串式逆变器为主营业务的A股上市企业。公司拥有超过10年的技术研发和工程设计经验，被评为多项国家级创新荣誉。
- **行业趋势与订单变化**：3-4月订单增长迅速，储能占新单较大比例。工商储逆变器3-4月订单达3,000-4,000套，储能系统过去几年完成研发认证，今年开始发货并逐步并网。户储系统4月将上市新机型，正常出货；工商储系统3-4月推出三大系列之一，二季度推出剩余系列。
- **市场结构**：全球布局，欧洲和亚洲占比约40%以上，亚洲市场增长更明显，总体均衡。
- **业务结构变化**：储能业务两大变化：储能逆变器占比提升，储能系统业务加入。户储系统3月上市3个机型，二季度继续上市；工商储系统3-4月推出三大系列之一，二季度推出剩余系列。
- **一季度发货情况**：Q1销售近13万台逆变器（并网和储能各占一半），月度接单是1-2月的2.5-3倍。Q1储能逆变器发货6万多套。4月接单远超Q1总量，储能占比提升。发电收入受气候和春节限电影响减少，储能系统确收不到2,000万，二季度将显著增加。
- **二季度市场展望**：逆变器（尤其储能逆变器）接单快速增长；发电业务二季度旺季环比大幅增长；储能系统二季度增量显著，工商储系统陆续确认收入，户储系统逐步带来收入。
- **毛利率情况**：逆变器业务毛利率良好，工商储高于户储。Q1储能逆变器毛利率同比增长7-8%，并网增长2-3%。Q1费用增加（研发和市场开拓加大），叠加发电业务表现一般和储能系统确收少，影响业绩。工商储逆变器客户选择较慎重，毛利率约40%-50%。
- **电芯供应**：去年Q4锁部分电芯，但仍受市场波动影响，预计价格波动较小。目前供应不影响出货，但后续订单超预期可能影响供应链，公司正在导入更多供方。
- **渠道复用**：工商储逆变器渠道可复用，欧洲和亚洲为主要市场，当前毛利率约20%-30%。
- **大储业务指引**：5月起逐步推出表后构网型产品，意向项目较多。
- **价格情况**：户储逆变器均价800-900美金，工商储逆变器价格3,000-6,000美金不等。
- **英国市场**：英国是重点市场，但补贴落地时间未定。
- **系统类型偏好**：欧洲等发达国家倾向一体化，亚非拉等价格敏感型市场倾向分体式。
- **欧盟补贴取消影响**：公司参与欧盟补贴项目较少，影响有限。
- **费用率摊薄**：Q1储能系统确收少但投入已加大，后续费用较稳定，二三季度出口增长可能摊薄费用率。
