市场概述与短期缺口预期
上周碳酸锂盘面维持偏强运行，主力合约LC2605周内上涨1.08%至177900，资金活跃且增仓，加权合约持仓总量73.92万手。现货价格延续上涨趋势，SMM电池级碳酸锂均价17.3万元/吨，工业级碳酸锂均价16.9万元/吨，周环比均上涨3500元/吨，但现货成交一般，下游逢低采买为主。
消息面与供应情况
IGO季报显示Greenbushes矿山2026年产量指引下修至137.5-142.5万吨锂精矿，主要由于恶劣天气及矿区品味下滑。PLS发布季报，锂精矿产量高于市场预期，Ngungaju复产持续推进。上周产量数据维持小幅增加，SMM碳酸锂周度产量25947吨，周环比增加234吨。3月碳酸锂产量106620吨，环比增加23530吨，同比增长35%；4月产量预计继续增至110950吨。分地区产量来看，江西、青海产量预计继续增加，四川产量基本稳定。
产能开工与进口情况
上游冶炼产能持续扩张，3月开工率大幅回升，4月碳酸锂月度产能预计15.89万吨，较上月继续提升0.32%。3月进口预计有所增加，近期进口整体比较稳健，主要来自南美智利阿根廷，3月智利碳酸锂出口量创单月出口量新高，占比73.5%。
库存情况
上周社会环节垒库幅度收窄，交易所库存方面，截至4月24日仓单总量34298张，周内增加4275张。SMM样本周度库存总计103470吨，周环比增加656吨；冶炼厂库存18363吨，下游库存44497吨，其他环节库存40610吨。
需求情况
需求整体维持韧性，预期有所改善。3月碳酸锂需求量132209吨，较上月增加20706吨，同比增加52%。4月需求预计继续增加至137088，环比增幅约3.7%。磷酸铁锂产量预计继续环增，4月预计450400吨，环比增加23600吨。三元材料表现偏弱，4月产量预计80970吨，环比减少3240吨。废旧回收季节性回升，3月国内废旧锂电月度回收总量41519吨，环比增加49.8%，同比增加60.6%。
动力终端与电池数据
2026年新能源车补贴政策调整，中低端车型补贴下滑。4月1-12日，全国乘用车新能源市场零售22.4万辆，同比去年4月同期下降11%。3月全国乘用车厂商新能源批发预估112万辆，同比持平。3月电池产销和装车数据明显改善，储能电池景气度更高，磷酸铁锂电池市场份额仍占主导，3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。
观点与策略
原料缺口可能逐步扩大，下游排产和补库预期好转，基本面现实具备韧性，短期资金可能对高价进一步驱动有所担忧，价格底部支撑仍然偏强。主力预计维持偏强区间震荡，主力中枢参考17-18万为主。短线多单逢高适当减仓，中期仍可逢低布局，保守考虑卖出虚值看跌期权。
