碳酸锂：基本面新增驱动有限，高位宽幅震荡

碳酸锂：基本面新增驱动有限，高位宽幅震荡

行情数据
本周碳酸锂期货合约震荡上行，逼近前高。2601合约收于95920元/吨（周环比+5160元/吨），2605合约收于97720元/吨（周环比+5560元/吨），现货周环比上涨1250元/吨至94500元/吨。SMM期现基差（2601合约）下跌3910元/吨至-1420元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1300元/吨（周环比+300元/吨），2601-2605合约价差-1800元/吨（环比走弱-400元/吨）。

供需基本面

• 供给：海外发运量环比回落，澳矿发运量减少3.3万吨至7.5万吨，智利发运量3586吨（低于年度平均水平）。碳酸锂周度产量增加59吨至21998吨，增量主要来自辉石侧。
• 需求：锂价上行后下游采买意愿偏低。11月新能源车销量同比增速6.5%（乘用车仅+3.9%），储能新增装机同比增长49.6%（环比+74.66%），年底抢装趋势显现。
• 库存：碳酸锂库存去库2133吨（较上周放缓233吨），中游环节累库。期货仓单新增注册4128手，总量15050手。

政策
中央经济工作会议部署2026年经济工作，强调“坚持内需主导”，多位专家预计2026年“国补”额度可能适度增加。

后市观点
基本面边际变化有限，供给端保持稳定增长，需求端与11月环比持平，去库放缓。主导盘面走势的核心因素仍是大厂复产进展及一季度需求情况，市场短期缺乏明确突破方向。

• 单边：高位震荡，主力合约价格运行区间预计9-10万元/吨。
• 跨期：1-5正套，仓单绝对量级偏低。
• 套保：建议上游企业高位锁定利润。

风险点
江西大厂复产不及预期。