锂电高景气+半导体设备放量，26Q1业绩高速增长

事件概述

骄成超声发布2026年一季报，公司实现营收1.98亿元，同比+34.29%。主要增长动力来自：1）锂电景气度高，锂电超声波设备收入大幅提升，配件耗材收入持续增长；2）半导体设备订单加速确认，相关收入同比高速增长。公司存货/合同负债同比分别+90.63%/+187.80%，推测新接订单高速增长。展望2026年，动力电池扩产和半导体成长逻辑持续兑现，公司营收有望延续较快增长。

盈利能力分析

2026Q1公司实现归母净利润0.50亿元，同比+112.85%，扣非归母净利润0.37亿元，同比+86.35%。销售净利率/扣非后净利率分别达23.12%/18.59%，同比+7.35/+5.19pct。毛利率提升至66.77%，同比+1.85pct，主要得益于新能源设备毛利率改善；期间费用率43.76%，同比-4.10pct，主要受益于规模效应。

业务发展

1）新能源电池：公司客户包括宁德时代、比亚迪等，受益下游扩产。业务从极耳焊接向PACK焊接拓展，设备价值量提升，耗材逻辑共振。 2）半导体：大陆先进封装和存储产业积极扩产，超扫设备需求大幅提升。公司已获得头部半导体存储厂商订单，超声固晶机也获订单，半导体业务逐步兑现。

投资建议

维持公司2026-2028年营收预测分别为10.48、15.46、20.94亿元（同比增长35.4%、47.5%、35.4%），归母净利润预测分别为2.48、3.79、5.34亿元（同比增长110.8%、53.0%、40.9%），EPS分别为2.14、3.28、4.62元。对应2026-2028年PE为66、43、31倍，维持“增持”评级。

风险提示

扩产不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧等。