看好光模块测试、燃机等方向

核心观点与关键数据

• 光模块测试仪器仪表：

  • 联讯仪器上市，首日盘中涨幅高达950.2%，彰显板块景气度。
  • 公司是全球少数量产400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的企业。
  • Q1业绩高增：联讯仪器预计营收同比增长98.9%-113.8%，归母净利润同比增长122.5%-163.9%；普源精电Q1营收同比增长38%，归母净利润同比增长512%。
  • 速率提升将带来测试设备换代与价值量提升，看好26-27年电测仪器持续性行情。
  • 建议关注：普源精电、联讯仪器、鼎阳科技、优利德、华盛昌。

• 燃气轮机：

  • GE Vernova上调年度营收及核心利润率预测，Q1营收达93.4亿美元，同比增长16.3%。
  • 应流股份2025年营收29.19亿元，同比增长16.13%；归母净利润3.49亿元，同比增长21.74%。
  • 把握两条主线：①国产零部件外溢渗透（叶片/导叶、铸锻件、HRSG），关注持续导入海外龙头配套与后市场服务的公司；②国产整机/集成出海（重燃+中小燃机成套/EPC），关注交付认证节奏与价格传导能力。
  • 建议关注：核心零部件龙头与辅机集成厂商。

• 商业航天：

  • 轨道辰光完成PreA1轮股权融资577亿元，聚焦晨昏轨道巨型算力星座，进入全面加速期。
  • 深度布局太空算力，专利涵盖太空数据中心、太空能源、太空散热。
  • 顺灏股份成立全资子公司顺灏航宇，主营卫星制造、系统集成、热控材料，有望直接分享巨额资金投放订单。
  • 建议关注：卫星（顺灏股份、国博电子、上海瀚讯、上海港湾、明阳智能）；火箭（飞沃科技、江顺科技、广联航空）。

风险提示

• 产业化进程不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。