中国资管行业践行公正转型报告

法巴农银理财有限责任公司（以下简称“法巴农银理财”或“我们”），英文全称“BNPParibas ABC Wealth ManagementCo.,Ltd.”,总部位于上海陆家嘴，是中国境内第5家获批开业的中外合资理财公司。 关于法巴农银理财 法巴农银理财成立于2023年7月1日，由法国巴黎银行旗下法巴资产管理与中国农业银行全资子公司农银理财合资设立，股东双方共同出资人民币10亿元。中法资管巨头强强打造，优势互补，致力于打造中外资管行业合作的典范。法巴农银理财将积极开展本土化实践，满足客户专业化金融服务需求，为推动中国金融高水平对外开放、构建特色可持续投资体系贡献力量。 为了使中国资本市场更加广泛地整合尽责管理专业经验和技术资源，从而更高效地提升中国企业向着绿色低碳高质量转型的意愿、能力和效果，2023年7月，北京绿色金融与可持续发展研究院（IFS）与中国责任投资论坛（ChinaSIF）联合24家投资机构及相关单位共同发起“中国气候联合参与平台”（ChinaClimate Engagement Initiative，简称CCEI）。 关于中国气候联合参与平台(CCEI) 本报告在撰写过程中获得CCEI公正转型能力建设工作组成员，负责任投资原则（PRI）、亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC）、兴证全球基金以及CCEI秘书处成员的宝贵意见和建议，特此鸣谢。 致谢 免责声明 本报告由法巴农银理财制作，仅用于信息参考使用，不作为任何法律文件。该报告中所含任何信息或观点均不构成任何产品或服务的推荐、要约或要约邀请，也不应被视为提供投资、税务、法律、会计或其他咨询意见。 法巴农银理财对于本报告的准确性、完整性或可靠性不做任何明示或暗示的陈述或保证。法巴农银理财对于根据本报告所含信息采取的行为，或依赖该等信息所导致的任何直接或间接损失不承担任何责任。 本报告的知识产权归法巴农银理财所有。未经法巴农银理财事先同意，任何个人或机构不得擅自复制、传播或使用本报告中的任何内容。 致辞03 执行摘要04 引言06 07公正转型的理念演进与全球共识01 公正转型对于气候行动的重要性0902 中国特色公正转型的理论基础1103 资管行业的角色与机遇1304 资管行业对于公正转型的认知及实践调查21CONTENTS05 总结2906 目录 致辞 今年是《巴黎协定》签署十周年。尽管国际形势复杂多变，中国始终坚定履行气候责任，积极参与全球气候治理，提出了覆盖全部温室气体的2035年减排目标。在实现气候目标的过程中，必须统筹区域发展、就业与民生，保证转型过程的“公正性”。对中国而言，能源结构与产业结构的转型，需兼顾地区经济稳定与社会可承受力。“生态文明”“新发展理念”“共同富裕”等战略目标，共同决定了中国实现“双碳”目标必须走一条效率与公平并重的包容性转型之路。 人类社会正处在一个前所未有的大变革时代，应对气候变化、迈向绿色低碳已成为全球共识。这场深刻的转型不仅关乎技术、能源和经济结构，更触及社会的核心——人的生计、社区的发展以及区域的平衡。若只关注“转型”的速度与效率，而忽视“公正”的维度，这场变革便很可能加剧原有的社会不平等，甚至催生新的社会矛盾。 资产管理机构是连接资本与实体经济的关键桥梁，有责任、亦有能力去引导资本向善，确保这场意义深远的转型不仅是绿色的，更是包容和公平的。这不仅是资产管理行业的道义担当，更是实现长期可持续回报的必然要求。 “公正转型”近年来受到更多关注，已成为国际气候治理的核心议题之一，G20《转型金融框架》已将“公正转型”列为五大支柱之一。投资与资管机构作为资本配置的重要枢纽，既可通过投资策略影响企业价值，也可通过沟通和投票等方式，推动企业制定并实施气候战略。但是，目前许多金融机构对公正转型概念的认知仍处于早期阶段。如何在转型金融与可持续投资中，有机融合气候转型与社会公正因素，仍面临诸多挑战，还需要深入实践和探索。 然而公正转型这一议题对资产管理行业而言尚属前沿，亟需集体的智慧与共同的努力。作为牵头方，法巴农银理财组织并发起了CCEI公正转型能力建设工作组，旨在凝聚共识，提升整个行业应对这一挑战的能力。2024年，法巴农银理财牵头工作组举办了三场“公正转型能力建设研讨会”。研讨会汇聚了来自政策制定者、投资机构、学术界、企业界以及社会组织的各方专家，共同探讨了公正转型的内涵、识别工具、投资策略以及与被投企业的议合方式。 中国气候联合参与平台（CCEI）自2023年成立以来，联合三十余家投资机构在气候联合参与和能力建设等方面开展了卓有成效的工作，持续支持中国上市公司低碳转型。2024年，CCEI“公正转型”工作组由法巴农银理财牵头成立，组织了一系列专题研讨，助力资本市场增进对公正转型的理解。本报告就是工作组的成果综述。希望报告的发布可以为资管行业对公正转型议题提供较为系统性的认知与实践参考，推动更多机构将“公正性”纳入投资决策，共同构建绿色、低碳且包容的发展未来。 这份报告正是这些研讨和实践的阶段性结晶。报告系统梳理了公正转型的理论框架，分析了资管行业面临的机遇与挑战，并提出了一系列具有可操作性的建议。法巴农银理财期望，这份报告能为业界同仁提供有益的参考，激发更多同仁加入到推动公正转型的行列中来。前路漫长，但这是我们必须坚持的正确方向。法巴农银理财倡议业界携手，共同引领这场意义深远的转型，为一个更加繁荣、包容和可持续的未来贡献力量。 —— CCEI理事、中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长，马骏 —— 法巴农银理财CEO，韦历山 “绿水青山就是金山银山”是中国推进生态文明建设的核心理念，也是气候转型的出发点；“碳达峰碳中和”是中国对全球气候治理的庄严承诺与转型目标。在这一历史进程中，“创新”与“开放”是长期坚持的关键路径，而“公正转型”作为以人为本、统筹环境与经济社会的核心原则，已深度内嵌于中国气候治理的理论与实践。习近平总书记强调，绿色转型需以人民为中心，协同推进民生改善、就业保障与气候目标，确保转型过程公平包容、成果共享。这一理念不仅体现于国家战略，更成为资管行业践行责任投资的价值标杆。 在中国，‘公正转型’与‘共同富裕’、‘人与自然和谐共生’的国家愿景高度一致。 本报告阐述了中国特色公正转型的理论基础，梳理了中国资管行业在公正转型领域的现状与挑战，指出忽视公正转型可能导致的风险和主动拥抱公正转型所带来的价值创造机遇，并为中国资管行业纳入公正转型指出了实践方向。 正如报告所述，中国资管行业在纳入公正转型议题上还存在诸多挑战，亟需政府、企业和资管机构形成合力。PRI期待与各方携手，推动资管行业在公正转型议题上的能力建设、促进政策对话与多方协作，帮助资管机构管理公正转型的风险与机遇，并为实现全球绿色公正转型贡献力量。 本报告系统梳理了公正转型从全球共识到中国实践的演进脉络，详述了中国特色公正转型理论与实践框架，为资管机构的公正转型实践提供了全面且切实的建议。对资管行业而言，公正转型既是规避高碳资产搁浅风险、挖掘新兴绿色机遇的关键抓手，更是履行信义责任、服务国家战略的必然要求。报告指出，资管机构需通过三大路径深化实践：一是将公正转型指标纳入投资策略，识别转型领军企业；二是通过尽责管理推动被投企业制定包容性转型计划，关注劳工安置与社区发展；三是创新资本配置，引导资金投向区域经济多元化、绿色就业等领域。 —— 负责任投资原则（PRI）中国区负责人，罗楠 在全球气候治理进入关键阶段的当下，“公正转型” 已成为确保净零进程稳健与包容的核心议题。如何在迈向绿色经济的过程中平衡效率与公平、增长与韧性，正深刻影响投资逻辑与社会结构。《中国资管行业践行公正转型报告》的发布，标志着这一全球议题在中国资管行业的本土化探索迈出重要一步。 不同于以往聚焦就业或产业影响的研究，本报告的独特价值在于：以中国资管行业为核心，从投资策略、尽责管理、资本配置到政策倡导，系统性地提出了可操作的实践路径，并通过对16家机构的调研，揭示了行业在认知、方法与能力建设方面的差距。这不仅填补了国内金融领域公正转型研究的空白，也为机构投资者提供了识别社会风险与长期价值的新视角。 作为公募基金行业的践行者，兴证全球基金深刻认识到，资管机构是连接资本与实体经济绿色转型的桥梁，其行动直接影响转型质量与速度。我们始终将责任投资置于核心战略，通过优化调整投资策略、深化尽责管理推动上市公司制定科学碳目标等举措，助力公正转型落地。 中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化，公正转型则是其实现路径的重要保障。兴证全球基金愿与同业携手，将公正转型内化为投资决策的基因，以资本之力助推高质量发展与高水平保护的协同，为建设清洁美丽、包容共享的绿色未来贡献专业力量。 AIGCC应邀担任本报告的专家评议机构之一，参与审阅与完善过程，并见证了研究团队严谨的分析与深刻洞见。CCEI平台和牵头撰写单位法巴农银理财对“公正转型”议题的高度重视，以及对中国语境下该理念的深入理解探索，为本报告增添了深度与国际视野。 —— 兴证全球基金 我们相信，公正的转型将有助于在持续的绿色投资的同时创造长期价值。AIGCC期待未来有更多伙伴携手，深化研究合作、共享经验，支持资管行业将公正转型更系统地纳入投资决策，以助力构建更具韧性与包容性的亚洲和中国可持续金融生态。 —— 亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC） 执行摘要 随着全球“碳中和”进程的加速，气候转型的社会影响已成为决定转型成败的关键变量。“公正转型”（JustTransition）理念——即在向绿色经济迈进中确保过程的公平性与包容性，不让任何受冲击最严重的地区、行业和人群“掉队”——已迅速成为全球气候治理和可持续金融的核心框架。 对于资产管理行业而言，公正转型不仅是ESG投资中“S”（社会）维度的核心实践，更蕴含着切实的投资价值。忽视转型期的社会风险（如劳工冲突、社区对立）可能构成重大的系统性风险，影响投资组合的长期稳健。反之，主动拥抱公正转型，能帮助投资者识别新的价值驱动因素，发掘在区域振兴、人力资本提升和普惠金融等领域涌现的结构性机遇。 本报告从公正转型的全球理念演进出发，结合“生态文明”、“新发展理念”和“共同富裕”等中国特色理论基础，深入探讨了资产管理行业在推动公正转型中的角色与机遇。 核心发现：行业认知与实践调查 为了解中国资管行业的现状，本报告对16家资管机构进行了问卷调查，核心结论揭示了“认知”与“行动”之间的显著差距： 1.普遍处于早期阶段：尽管绝大多数机构关注气候变化，但对公正转型概念的认知普遍不足。行业的行动动力主要来自外部的政策合规和风险管理需求，而非主动发掘投资机遇。 2.三大实践瓶颈亟待突破：资管机构在实践中面临三大障碍： 系统与外部环境：缺乏明确的监管指引、政策框架和统一的市场共识。方法论与数据：缺乏成熟的评估框架来量化公正转型的社会效益与投资收益的关联，同时企业相关的信息披露严重不足。能力与资源：资管机构内部缺乏具备相关专业知识的人才和资源。 行动建议：资管行业的实践路径 为应对挑战并抓住机遇，报告建议资管机构从以下四个方面系统性地融入公正转型理念： 1.投资策略：将公正转型指标纳入ESG分析与风险评估框架，尤其是在评估煤电、钢铁等高碳行业时，应识别并支持那些在员工福祉、社区关系上表现优异的“转型领跑者”。 2.尽责管理：运用“积极所有权”策略，推动被投企业制定包含“稳就业”、员工再培训、供应链支持等社会维度的气候转型计划，并加强相关信息披露。 3.资本配置：创新资本配置方式，除整合型策略外，可开展“社区复苏”型主题投资，聚焦受转型冲击地区的经济多元化；并创设与社会绩效挂钩的金融工具（如转型债券、可持续发展挂钩债券）。 4.政策倡导与合作：行业应加强协作，共同推动公正转型披露标准和评估方法的演进，积极参与政策对话和地方试点，形成市场合力，引导资本向善。 引言 随着全球”碳中和”进程的加速