股指期货数据观察：盈利接力延续，地缘风险反复

当前市场运行在"利润驱动"核心逻辑之中。1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，增速较2025年全年加快14.6个百分点，其中制造业利润增长18.9%，高技术制造业利润大幅增长58.7%，新质生产力对整体利润拉动显著，为股指市场提供坚实支撑。宏观景气层面同样积极：一季度GDP同比增长5.0%超预期，固定资产投资由负转正至增长1.7%，货物进出口总额同比增长15.0%创近五年新高。3月制造业PMI录得50.4%重返荣枯线上方，非制造业同步回升，高技术制造业PMI达52.1%连续14个月高于临界点。3月PPI同比上涨0.5%，结束长达41个月的同比下降态势，经济正处在盈利接力的正向循环之中。

外部环境方面，中东局势虽短期缓和但深层压力未消，霍尔木兹海峡通行受阻。地缘冲突外溢效应对全球流动性环境制约显化，美国3月非农就业超预期叠加通胀反复，叠加油价上行压力，市场对美联储年内降息预期大幅压缩至最多一次，全球风险资产估值扩张空间收窄。

价格层面需关注传导问题。进厂价格到出厂价格传导路径不畅，原材料购进价格指数和出厂价格指数剪刀差明显，中下游利润空间压缩挑战依旧存在。后续"反内卷"相关政策和通过财税机制从上游向下游转移购买力等政策调节路径，仍有持续推进的确定性与必要性，构成未来市场政策预期保障。

从市场运行周期来看，当前股指处于"利润驱动"阶段，盈利修复强度主导市场中枢。本周市场消化了中东局势缓和预期，目前两周停战时间到期，局势再次紧张预期升温，叠加A股进入财报密集披露窗口，业绩验证仍为主要交易逻辑，大盘价值风格在4月份存在机会窗口。建议关注沪深300、中证1000的跨品种机会。