天然橡胶周报：供应增量预期压制胶价上方空间，宽幅震荡为主

核心观点

• 供应增量预期压制胶价上方空间，市场以宽幅震荡为主。
• 产区厄尔尼诺天气炒作持续，但月底降雨预期或降温。
• 3月天胶进口及轮胎出口数据环比增加，市场看多情绪升温。
• 后续胶价震荡为主，运行区间16500-17500，区间内高抛低吸。

关键数据

• RU海外原料：泰国高温天气持续，杯水价差缩窄；越南开割进度偏慢。
• RU国内原料：云南割胶积极性不高，海南局部降水缓解干旱。
• RU生产利润：泰国STR20理论生产利润环比改善。
• RU基差价差：混合胶-RU主力合约价差走扩。
• RUANRPC：2026年2月全球天胶产量同比增长2.2%，消费同比增长1.4%。
• RU各主产国天胶产量：2月泰国、越南产量同比增加，印尼、马来产量同比减少。
• RU3月天然橡胶进口：环比增长33.5%，同比增长4%，一季度累计同比增长2.19%。
• RU海外汽车：欧盟2月乘用车销量同比+1.4%，1-2月累计销量同比-1.2%。
• RU国内汽车：一季度汽车产销同比小幅下滑，但后续改善预期。
• RU国内重卡：一季度重卡累计销量30.9万辆，同比+17%。
• RU轮胎开工率：半钢胎企业排产稳定，开工率窄幅波动；全钢胎企业恢复排产，开工率环比上升。
• RU轮胎产量：3月半钢产量6956万条，环比+100.9%，同比+16.59%；全钢产量1396万条，环比+71.71%，同比+1.97%。
• RU轮胎出口及库存：1-2月累计出口轮胎条数同比增长12.1%；半、全钢胎企业成品库存环比增加。
• RU青岛库存：青岛保税+一般贸易库存环比去库。
• RU社库库存及仓单：社会库存去库，其中浅色、深色胶均去库。

研究结论

• 供应增量预期压制胶价上方空间，市场以宽幅震荡为主。
• 后续胶价震荡为主，运行区间16500-17500，区间内高抛低吸。
• 关注后续天气变化情况及新胶上量节奏。