转债市场周报：债估值小幅回落

核心观点

• 转债估值小幅回落，上周市场总体呈先强后弱格局，转债个券多数收跌，中证转债指数全周-0.34%。
• 债市经历冲高回落行情，10年期国债收益率收于1.76%左右，与前一周末基本持平。
• 转债市场多数行业收跌，社会服务、电子等行业表现居前，环保、汽车等行业表现靠后。

关键数据

• 中债综合指数：254.4
• 中债长/中短期指数：245.4/209.1
• 银行间国债收益(10Y)：1.74%
• 企业/公司/转债规模(千亿)：81.1/22.5/5.1
• 转债市场总成交额：3780.42亿元，日均成交额756.08亿元
• 待发可转债：103只，合计规模1683.8亿

观点及策略

• 美伊局势敏感性减弱，上市公司财报密集披露，行业龙头业绩对板块情绪影响较大。
• 转债价格中位数小幅回落至139.8元，多数平价区间转债溢价率有所压缩，但依旧处于高位。
• 近期转债预案进度提速，公募基金配置转债规模小幅上升，江铜EB上市显示机构配置固收+资产诉求较强。
• 下周临近节前，市场情绪或相对谨慎，建议聚焦业绩主线，关注算力、锂电、半导体设备等板块机会。

估值一览

• 偏股型转债不同平价区间的平均转股溢价率均处于较高分位数。
• 偏债型转债平均YTM为-5.27%，位于历史低位。
• 全部转债的平均隐含波动率为54.88%，处于历史高位。

风险提示

• 海外市场动荡，存在不确定性。