南华期货塑料产业周报：供需双弱格局下震荡持续20260427

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：塑料盘面高位震荡，供应端装置检修见顶，5月开工率或回升，但进口减量（4月起至6月）和HDPE-LLDPE价差高位（全密度装置转产）带来支撑；需求端农膜旺季结束，下游开工率下滑，成本传导不畅，需求受抑制。总体呈现供需双弱格局，短期高位震荡延续。
• 近端交易逻辑：
  • 利多：进口减量、价差高位转产、上游库存去化。
  • 利空：开工率见底回升、下游高价接货意愿低、农膜需求转弱。
• 远端交易预期：上半年供应缩量（无新增产能+中东扰动），下半年新装置投产压力累积。
• 策略建议：
  • 行情定位：短期高位震荡，价格区间L2609 7700-8500，短期观望。
  • 基差、月差及对冲套利：期现正套、6-9月反套、关注L-P价差扩机会。
  • 产业客户：关注全密度装置动态。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：塔里木石化30万吨装置转产HDPE。
  • 利空：中石化合资企业复产传闻未证实、装置降负运行延续至4月底。
• 下周关注事件：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航、全密度装置动态。
• 价格数据：现货下滑，成交平淡，HDPE-LLDPE价差高位。

盘面解读

• 价量及资金：
  • 内盘：单边震荡，资金多空转换频繁，基差走弱（华北-70，华东220，华南110），月差反套（5-9月差27，9-1价差236）。
• 产业链利润：未详细分析。

供需及库存推演

• 供需平衡表：PE开工率72.68%（+2.21%），检修下滑，开工率低，HDPE-LLDPE价差支撑LLDPE。
• 进出口：3月进口104.82万吨（环比+1.92%），出口20.27万吨（环比+149.86%）。
• 需求：下游平均开工率39.68%（-0.71%），农膜开工率24.61%（-3.78%），其他下游开工率下滑，成交偏弱。