核心矛盾及策略建议
本周PE盘面受消息面扰动较多，总体呈现高位震荡格局。核心矛盾在于美伊冲突的结局尚未明朗，地缘局势持续影响供应端，同时4月去库格局已较为确定。供应端方面，国内炼厂维持低负荷运行，装置检修增多，4月检修损失量升至历史高位；进口减量预计在4月有明显显现，中东和周边国家供应均受影响；HD-LL价差已升至偏高水平，全密度装置转产导致LLDPE供应将进一步下滑。需求端方面，下游刚需需求预计下滑，但在供应大幅收缩的背景下，下游定价权仍较为有限。展望后市，若双方难以达成协议，PE盘面预计维持高位震荡；若谈判顺利，原油风险溢价回吐将带动PE下跌。但考虑到工厂停车降负已造成实质性供应减量，短期PE供应回升幅度有限，且下游可能出现集中采购，因此PE下跌过程将存在一定阻力，下方支撑位较事件发生前预计有明显抬升。后续需持续跟踪美伊谈判进展、PE库存去化情况以及全密度装置的生产动态。
交易型策略建议
- 趋势研判：短期预计维持高位震荡。
- 价格区间：L2605-7800。
- 策略建议：目前市场不确定性较高，短期观望为主。
- 基差策略：可关注期现正套机会。
- 月差策略：中长期择机布局9-1正套。
- 对冲套利策略：暂无方向性驱动。
产业客户操作建议
- 聚乙烯价格区间预测：7800-10000元/吨。
- 聚乙烯套保策略表：根据库存管理和采购管理需求，提供相应的套保工具和买卖方向建议。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 利多信息：内蒙宝丰1线全密度装置转产HDPE，沙特朱拜勒工业园区遭袭，美伊进行第二次谈判。
- 利空信息：美伊达成暂时停火协议。
下周重要事件关注
- 关注美伊谈判情况以及霍尔木兹海峡通航情况。
- 关注国内装置开停工情况。
周度价格数据以及现货成交信息
- 本周美伊达成暂时停火协议，盘面下跌，现货表现坚挺，基差进一步走强。
- 非标品价格表现依然强势，非标品-标品价差升至高位，需注意全密度装置是否会发生转产的情况。
盘面解读
- 价量及资金解读：塑料盘面维持高位震荡，资金动向显示主要得利席位转为净空头。
- 基差结构：现货价格表现依然强势，基差进一步拉开。
- 月差结构：受美伊谈判的消息影响，5-9价差周后后半周回落，总体来看，PE仍保持back结构。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪：提供PE成本利润表格，分析油制、煤制、外采甲醇制、外采乙烷裂解制等不同工艺路线的利润情况。
供需及库存推演
- 供需平衡表推演：本期PE开工率为72.55%（-0.51%），本月PE供应预计显著收缩。
- 供应端及推演：浙江石化35万吨HDPE装置、兰州石化20万吨LDPE装置复产，中安联合35万吨LLDPE装置等进入检修，高检修量预计将持续至4月中旬。
- 进出口端及推演：霍尔木兹海峡持续的封锁预计将使得近月PE进口出现较明显的减量，周边国家PE价格也因受地缘扰动大幅上涨，出口利润回升，预计带来额外的出口增量。
- 需求端及推演：PE下游平均开工率为40.93%(-0.81%)，农膜开工率下滑趋势显现，旺季需求逐步见顶，包装膜、管材等下游开工率亦有小幅下滑，终端存在一定抵触情绪。
