南华股指周报：先涨后跌调整蓄势，关注一季报收官情况20260426

研报总结

一、核心观点

本周A股呈现先涨后跌、前强后弱的运行格局。上半周在外围局势缓和、流动性环境改善及国内政策预期向好的推动下股指集体上行，中小盘股指弹性占优；后半周市场因连续上涨出现技术性回落，风格转向大盘蓝筹。市场对外围地缘扰动的脱敏效应持续强化，海外货币政策仅带来短期情绪扰动，核心驱动已转向国内一季报盈利验证与政策利好预期。

二、关键数据

• 沪深300指数上涨0.86%
• 上证50指数上涨1.17%
• 中证500指数上涨0.41%
• 中证1000指数下跌0.04%
• 两市成交额周四突破2.8万亿元
• 期指基差周一加权平均基差近五年历史分位跌至1%以下极低位，后逐渐收敛

三、重要事件分析

1. 美伊谈判：新一轮谈判推进中，整体停火状态得以延续，中东地缘冲突未明显升级，A股对地缘扰动的耐受度显著提升。
2. 沃什听证会：美联储主席提名听证会顺利召开，沃什强调货币政策独立性，降息预期边际回落，对A股影响主要为短期情绪层面。

四、重点关注

1. 一季度财报披露收官：四大核心指数一季度归母净利润同比均实现正增长，企业盈利修复节奏加快，市场驱动逻辑转向盈利兑现。
2. 美国4月议息会议及PCE数据：将直接影响美联储降息节奏预期，若数据超预期，可能引发北向资金阶段性波动。
3. 国内4月PMI数据：作为经济复苏强度的高频领先指标，将直接影响市场对二季度经济开局的判断。
4. 五一假期潜在不确定性：中东局势及美联储货币政策预期仍存波动，但A股对外部扰动已具备较强免疫力。

五、后市展望与策略推荐

• 趋势策略：维持震荡偏强判断，建议逢低买入，把握震荡上行过程中的优质布局机会，合理控制仓位。
• 套利策略：继续推荐多IF空IM跨品种套利策略，把握市场风格分化带来的相对收益。