本周市场回顾
本周石油石化板块跑赢上证指数（+1.96%）。各板块涨跌幅分别为：油气资源（+0.37%）、石油天然气指数（+0.99%）、油气开采服务指数（+1.08%）、炼油化工指数（+3.11%）、聚酯指数（+2.2%）、烯烃指数（+1.85%）。
原油
- 景气度跟踪：拐点向上
- 核心观点：美伊谈判无进展，停火破裂风险存在，美军方研究新作战方案。伊朗可能部分恢复航班等。短期原油价格受地缘消息多空博弈影响，但成品油与原油库存紧张，高波动持续，等待新的边际驱动。
- 关键数据：
- WTI现货收于95.85美元，环比+1.16美元
- BRENT现货收于110.95美元，环比-5.68美元
- EIA4月17日当周商业原油库存环比+192.5万桶
- 美国原油库存上升，净进口量环比增加
- 美国产量1358.5万桶/天
- 美国活跃石油钻机数环比-1部至410部
- 后市预测：原油市场处于地缘主导的高波动状态，期货价格进一步冲高需要封锁曼德海峡或现货持续紧张。霍尔木兹海峡封锁持续至6月底，2025年过剩库存可能被消耗殆尽。即使达成协议，油价中枢在一段时间内会高于战前水平。
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 关键数据：
- 国内主营炼厂平均开工负荷为68.91%，较上周下跌0.47个百分点
- 山东地炼常减压装置平均开工负荷为56.63%，较上周上涨0.7个百分点
- 山东地炼平均炼油毛利为-263.27元/吨，较上周期下跌438.28元/吨
- 主营炼厂平均炼油毛利为-3091.38元/吨，较上周期下跌1941.28元/吨
- 汽油零批价差2582元/吨，前值1555元/吨
- 柴油批零价差1901元/吨，前值为1076元/吨
- 后市预测：下周国内汽柴油需求节前小幅回升，下游市场供大于求，汽柴油价格偏弱运行，主营及炼厂出货压力加大。市场成交整体偏淡，下游谨慎观望、按需采购。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 关键数据：
- CFR东南亚收盘价格1410美元/吨，较上周末价格下跌4.41%
- 吉林石化2#产能120万吨/年装置检修，预计于5月中上旬重启
- 下游需求表现欠佳，聚乙烯价格持续下调，商家让利积极出货
- 后市预测：供应端乙烯现货流通相对充裕，部分厂家出货压力增加；需求端下游需求表现欠佳，维持择低少量补入。预计下周乙烯市场延续偏弱整理。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 关键数据：
- 国内山东地区丙烯主流成交均价为9305元/吨，较上周同期均价上涨150元/吨
- 万华化学PDH装置停车，持续至4月21日重启
- 下游产品市场行情弱势走跌，多数产品盈利空间收窄
- 后市预测：供应端库存压力或显现，需求市场跟进谨慎。预计下周国内丙烯主流市场价格或将重心回落。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 关键数据：
- 涤纶长丝POY市场均价为8860元/吨，较上周均价下跌250元/吨
- 江浙地区化纤织造综合开机率为52.65%，下游新增订单数量减少
- 涤纶POY150D平均盈利水平为538.56元/吨，较上周平均毛利下降317.85元/吨
- 涤纶FDY150D平均盈利水平为468.56元/吨，较上周平均毛利下降257.94元/吨
- 涤纶DTY150D平均盈利水平为-60元/吨，较上周平均毛利下降60元/吨
- 后市预测：需求面终端订单有限，下游坯布工厂缺乏信心，对原料多偏压价采购。供应端长丝主流工厂减产计划逐步落实，市场整体负荷或继续下降。预计下周涤纶长丝市场偏弱调整。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
