一季报点评：传统电子布龙头，涨价弹性持续贡献

业绩简评

2026年4月24日，中国巨石发布一季报，实现收入52.82亿元（同比+18%），归母净利12.67亿元（同比+73%），扣非归母净利12.76亿元（同比+71%），业绩超预期，主要得益于电子布价格上涨在报表端体现以及粗纱价格环比提高。

经营分析

1. 粗纱及制品：行业淡季不累库，库存环比下降0.3万吨至85.9万吨。2026年行业粗纱新增供给偏少，主要受玻纤龙头投资AI电子布及贵金属价格上涨提高资本开支影响。预计粗纱价格有继续上涨空间。
2. 电子布：26Q1行业7628电子布均价约5.21元/米（同比+26%，环比+18%），受织布机紧张和下游CCL价格持续上行影响，价格涨幅超预期（25Q4以来涨幅51%）。
3. AI电子布业务：公司低介电产品开发有序推进，超薄、极薄电子布产品正在研发和推广中。

盈利预测、估值与评级

考虑到传统电子布涨价预期，上调盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为68.37、82.79和87.66亿元，对应动态PE分别为19x、16x、15x，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险、风电需求不及预期、行业产能投放超预期、原材料价格大幅波动。