乐歌股份(300729)研报核心观点如下:
核心观点:
- 海外仓正式构建“资产驱动”的核心护城河:乐歌美国乔治亚一号物流园已陆续入仓,该园区约100万平方英尺,位于美国东海岸第二大集装箱港口萨凡纳河口,距离萨凡纳港仅30分钟车程。自建仓为卖家提供更稳定、更具优势的仓租价格,降低不确定风险,专注市场开拓。
- 海外仓战略布局:乐歌海外仓采用“自建枢纽仓+优质自营仓”双轮驱动模式,自建枢纽仓筑牢服务底座,保障稳定性并树立标杆;优质自营仓用于快速扩张、提升网络覆盖密度,兼顾布局灵活性,打造一体化海外仓服务体系。
投资建议:
- 预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元,归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。
- 对应PE分别为16.4/13.2/11.5倍,维持“增持”评级。
风险提示:
- 关税政策扰动,海运费提升,竞争加剧,电商平台规则变化。