周度评估
- 期货价格：氧化铝指数周内上涨1.29%至2756元/吨，持仓减少5.8万手至53.2万手。广西某大型氧化铝企业锅炉故障导致440万吨产能停产，推动期货价格小幅反弹，预计短期宽幅震荡。几内亚铝土矿政策预期提供支撑，但注册仓单高企压制盘面。
- 现货价格：各地区现货价格承压，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区价格分别持平、持平、下跌5元/吨、下跌5元/吨、下跌5元/吨、下跌10元/吨。
- 库存：氧化铝社会总库存累库0.8万吨至591.5万吨，电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存去库，在途库存累库，港口库存去库。上期所仓单减少1.44万吨至46.45万吨，交割库库存持平。
- 矿端：国产矿价格不变，进口矿CIF价格几内亚下跌0.5美元/吨至67美元/吨，澳大利亚维持63美元/吨。海运费回落带动到港价下调。几内亚政策预期削减出口量，抬高矿价重心，但上行空间受限。
- 供应端：氧化铝周度产量176.8万吨，减少2.3万吨，主因广西企业停产。预计4月短期紧张，5月起逐步宽松。
- 进出口：澳洲FOB价格上涨11美元/吨至315美元/吨，进口盈亏-65元/吨，进口窗口关闭。
- 需求端：3月电解铝运行产能4497万吨，环比增加13万吨，开工率97.24%。
基本面评估
- 氧化铝产业链：期现价格小幅反弹，现货价格承压，基差贴水，月差负值。
- 期现价格：氧化铝指数上涨，持仓减少，广西企业停产影响价格。
- 现货价格：各地区价格变化。
- 矿端：国产矿价格稳定，进口矿价格变动，几内亚政策预期影响矿价。
- 供给端：3月氧化铝产量777万吨，环比增加；运行产能9220万吨，环比减少；广西企业停产影响短期供应。
- 进出口：3月净进口12.89万吨，澳洲FOB价格上涨，进口窗口关闭。
- 需求端：3月电解铝产量385万吨，环比增加；运行产能4497万吨，开工率97.24%。
总结
- 矿端：几内亚铝土矿政策未发布，预计适度削减出口量，抬高矿价重心，但上行空间受限，短期易涨难跌。
- 供应端：短期检修增加导致供应紧张，二季度投产高峰期中长期过剩格局难改。
- 交割：注册仓单高企压制盘面，留意06合约仓单集中到期风险。
- 策略：逢高沽空近月合约，若几内亚政策公布带动情绪溢价，06合约将出现空头入场机会。
- 运行区间：AO2606合约2600-2800元/吨，关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。
