《节能降碳工作的意见》学习：《节能降碳工作的意见》发布，“双碳”目标落实

2026-04-23 陈曦开源证券一抹朝阳

事件背景：4月22日，两办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，落实2025年12月重提的“双碳”目标。
政策解读：
- “双碳”目标重要性：该意见是时隔4年“双碳”再次成为政府重点目标的体现，内部发布时间在油价大涨后，表明政策未受外部冲击影响。
- 责任与考核机制：强调地方党委和政府负总责，纳入考核和问责机制，确保政策有效落实。
- 政策思路：与2016年“供给侧结构性改革”类似，通过供给端约束提高物价和企业盈利，进而拉动消费。
物价分析：
- 国内物价上行根源：3月PPI同比转正并非仅因外部冲击（如美伊冲突导致的输入性通胀），而是国内因素推动，2025年7月“反内卷”后PPI环比已结束负增长，2026年1-2月环比进一步提升。
- 政策影响：“双碳”加速将推动物价和企业盈利改善，方向不受油价影响。
市场观点：
- 股市风格扩散：近期抱团成长股反映“避险情绪”，未来风格可能扩散。
- 债市风险：非银买入长债、踏空资金入场导致拥挤度提高，需警惕收益率上行风险。
风险提示：政策变化超预期、经济变化超预期。