安杰思发布2025年年报及2026年一季报业绩符合我们前瞻报告的预期

公司2025年实现收入5.94亿元（-6.74%），归母净利润2.22亿元（-24.43%），扣非归母净利润1.90亿元（-30.40%）。2025Q4单季度实现收入1.34亿元（-35.80%），归母净利润0.45亿元（-53.40%），扣非归母净利润0.40亿元（-50.42%）。业绩下滑主要受国内集中带量采购和海外关税政策等因素影响。

2026年一季度实现收入1.40亿元（+9.21%），归母净利润0.57亿元（+0.97%），扣非归母净利润0.49亿元（+0.08%）。经营活动产生的现金流量净额为0.58亿元（+672.30%），主要因销售商品收到的现金、利息收入增加及支付的各项税费减少。

2025年主营业务收入拆分：GI类产品收入3.56亿元（-13.84%），EMR/ESD类产品收入1.57亿元（+4.55%），ERCP类产品收入0.62亿元（+19.12%），仪器类收入0.13亿元（-24.73%）。境内市场销售收入2.48亿元（-17.11%），占42.25%；境外市场销售收入3.40亿元（+1.94%），占57.75%。经销模式收入3.55亿元（-8.80%），贴牌模式（ODM）收入2.33亿元（-4.34%）。

经营情况：国内市场终端医院覆盖突破2800家，三甲医院渗透率持续提升，有效合作渠道超600家。海外市场产品已销往六大洲超60多个国家，签约合作客户达120余家。公司计划于2026年启动泰国生产基地二期建设，以响应海外客户需求，完善全球供应链布局，增强海外市场竞争力。