成本抬升逻辑持续强化 钢材价格阶段性反弹修复

当前成材端供需整体呈现弱平衡格局，供应端维持相对稳定，但下游需求尚未出现明显放量，市场处于供需两弱的阶段性状态。近期钢材出口出现明显好转，市场对后续需求修复的预期有所回暖。

估值层面，成本端驱动特征较为显著。随着焦炭第二轮提涨全面落地，市场对后期焦炭继续提涨的预期进一步升温，材端成本中枢抬升的逻辑持续强化，进而推动钢价阶段性反弹修复。

关键数据：

• 4月21日，螺纹钢期货主力合约收涨0.76%至3176.0元，持仓量增加69119手至1627367手。
• 4月21日，全国主港铁矿石成交70.82万吨，环比减13.6%；建筑钢材成交11.42万吨，环比减21%。
• 4月13日-19日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1493.3万吨，环比增加35.0万吨，库存规模小幅回升。
• 3月份，中国钢筋产量为1541.5万吨，同比下降17.4%；1-3月累计产量为4231.9万吨，同比下降12.3%。

研究结论： 后续需继续关注成本抬升后向下游传导的兑现力度，以及旺季需求的实际落地情况。昨日市场对出口政策存管控预期，夜盘低开，或影响短期价格波动节奏，建议谨慎操作。

交易策略：震荡。