沪铜基本面维持偏紧预期沪镍成本上涨趋势明确

2026-04-22 兴业期货王英文

沪铜：宏观因素对电解铜定价的扰动逐步减弱，基本面仍维持偏紧预期。硫酸供给受限导致非洲及南美洲湿法铜产量预期下滑，供给减量增多；国内铜精矿库存处于同期低位，电解铜库存加速下降。中长期上行趋势不改。
沪铝：铝价高位运行，受局势变动影响波动。氧化铝在底部震荡，进口大幅增长，进出口均增长。氧化铝过剩压力持续，主要支撑来自成本端；电解铝海外库存持续下滑，全球供给紧张格局未变。氧化铝过剩压力持续但成本端提供支撑，电解铝短缺格局近期难改，价格预计维持高位。
沪镍：美伊谈判前景不明，宏观不确定性存在。基本面关注印尼政策影响与硫磺供应扰动。印尼新版镍矿HPM公式实施后，新镍矿合同定价模式博弈中，镍矿基准价格大幅拉涨，税收成本上涨趋势明确。全球硫磺供应紧张未缓解，印尼硫磺价格上涨至900美元/吨以上，部分MHP冶炼厂减产。镍矿、硫磺等原料价格易涨难跌，镍成本抬升明确，下方支撑坚挺。