公司近一年市场表现：2026年4月22日收盘价8.09元，年内最高8.37元，最低6.43元，流通A股6.93亿股，流通市值56.05亿元，总市值56.31亿元。基础数据：2026年3月31日基本每股收益0.17元，每股净资产8.45元，净资产收益率2.61%。
事件描述：公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年营业总收入117.81亿元（同比-1.55%），归母净利润4.95亿元（同比+9.9%）；2026Q1营业总收入30.31亿元（同比-13.05%），归母净利润1.15亿元（同比+14.96%）。
事件点评：
- 持续深耕商用、变频市场，高附加值产品占比提升。2025年全封闭活塞压缩机收入102.25亿元（同比-0.24%），销量8783万台（同比+4.3%），商用压缩机销量1469万台（同比+35%），变频压缩机销量3074万台（同比+14%），商用、变频压缩机对毛利率贡献正面影响，全封闭活塞压缩机毛利率14.74%（同比+1.29pct）。
- 新能源汽车空调压缩机快速放量，价格下滑。2025年收入6.68亿元（同比+57.93%），销量117万台（同比+83%），均价571元/台，毛利率8.68%（同比-3.42pct），市场竞争激烈。
- 原材料及配件业务收缩。2025年收入7.85亿元（同比-34.23%），占收入比重6.67%。
- 精细化管理成效显著。2026Q1扣非后归母净利润1.22亿元（同比+46.74%），销售费用率0.78%（创历史新低），管理费用率2.12%（同比-0.18pct）。
2026年经营目标：全封闭活塞压缩机产销目标9000万台（力争9500万台），新能源汽车空调压缩机产销目标120万台（力争150万台），销售收入目标118亿元（力争125亿元）。
投资建议：预计2026-2028年营业收入124.39亿元、131.36亿元、140.1亿元（同比+5.6%、+5.6%、+6.7%），归母净利润5.63亿元、6.18亿元、6.78亿元（同比+13.8%、+9.8%、+9.6%），对应PE分别为10倍、9.1倍、8.3倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：行业竞争加剧、大宗原材料价格波动、汇率波动。
