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2024年年报点评：精细化管理成效凸显，业绩高增长超预期

2025-03-27 邰桂龙,张艺蝶西南证券黄崇贵-中国医药城15189901173

事件与业绩表现：广电计量发布2024年年报，实现营收32.1亿元（同比+11.0%），归母净利润3.5亿元（同比+76.6%）；Q4营收10.5亿元（同比+13.1%），归母净利润1.6亿元（同比+145.2%）。精细化管理成效显著，业绩高增长超预期。
业务结构与盈利能力：公司综合毛利率47.2%（同比+4.9pp），主要得益于集成电路检测、电磁兼容检测等高毛利率板块营收增长及精细化管理和降本增效策略；净利率11.2%（同比+4.1pp），期间费用率32.6%（同比+0.3pp）。
检测服务主业：可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、数据科学分析与评价等板块分别实现营收7.8、2.6、3.6、1.2亿元（同比+17.4%、+26.3%、+10.2%、+28.9%）。公司优化业务结构，计量服务、生命科学、EHS评价服务等板块分别实现营收7.5、5.0、1.8亿元（同比+3.8%、+2.7%、+2.6%）。
市场拓展与新兴领域布局：公司在特殊行业、新能源汽车、光通信、民用航空、卫星互联网等下游多行业拓展；积极布局人工智能（突破高端算力芯片工业缺陷智能化检测技术）、低空经济（申报国家产业技术基础公共服务平台）、卫星互联网（打造面向空天一体化卫星互联网技术及创新成果验证和测试评价公共服务平台）等新型产业领域。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为4.2、5.1、5.8亿元，对应PE为27、22、19倍，未来三年归母净利润复合增长率18%，维持“持有”评级。
风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新建实验室产能不达预期风险。