国瓷材料2025年年报显示,公司整体经营稳健,多板块呈现增长态势。具体来看:
- 电子材料板块:收入6.93亿元,同比增长11.17%,MLCC粉体和电子浆料业务表现良好。
- 催化材料板块:收入9.54亿元,同比增长21.23%,蜂窝陶瓷业务增长迅速,销量同比增长17.61%,并进入多家国际头部车企供应链。
- 生物医疗板块:收入9.30亿元,同比增长2.11%,口腔业务持续优化产品结构,稀土政策带来份额提升机遇。
- 新能源材料板块:收入5.06亿元,同比增长25.17%,高纯超细氧化铝等新产品市占率提升。
- 精密陶瓷板块:收入4.17亿元,同比增长18.76%,陶瓷球和LED基板业务拓展顺利,陶瓷管壳随低轨卫星发射快速增长。
- 陶瓷墨水板块:收入10.17亿元,同比增长11.25%,国内外市场协同发展,保持稳健增长。
盈利能力方面,公司毛利率和净利率分别下滑2.10pct和1.88pct至37.57%和14.63%,主要受建筑陶瓷和生物医疗板块价格调整影响,但高端新产品逐步放量有望修复盈利。费用管控成效显著,期间费用率降至19.27%。
公司前瞻布局AI算力、固态电池、商业航天等科技领域:
- AI算力:低损耗球硅产品量产线快速搭建,多家头部客户验证加快。
- 固态电池:与行业专家设立合资公司,硫化物固态电解质自动化产线已建成,预计年内批量供应。
- 商业航天:陶瓷管壳成为低轨卫星主流封装方案,随卫星组网建设释放业绩弹性。
盈利预测方面,2026-2028年归母净利润分别为8.2、10.3、11.95亿元,对应PE分别为43.6、34.8、29.9倍,维持“买入”评级。
风险提示包括市场竞争加剧、下游需求不及预期、扩产进度不及预期、兼并重组和商誉风险。