提涨落地叠加补库需求推动 双焦价格中心上移

行情回顾

本周双焦价格震荡上行，主要受焦炭二轮提涨落地预期和五一节前下游补库需求升温推动。短期基本面有所好转，但向上驱动不足，4-5月传统需求淡季仍有一定压制。

焦炭供需分析

• 需求：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润75元/吨，铁水产量239.5万吨，环比提高0.05%，恢复至去年同期水平。高炉复产带动焦炭刚性需求增加，但钢厂补库意愿偏弱，需求弹性受限。
• 供给：本周焦炭产量112.03万吨，环比降低0.19%。焦企开工积极性高，吨焦盈利约38-40元/吨，区域差异明显。焦炭库存1009.22万吨，环比增加7.8万吨，处于中性偏高水平，对价格上行形成压制。

焦煤供需分析

• 供应：本周523家样本矿山日均产量78.94万吨，环比降低1.33%。主产区煤矿保持正常生产，但部分煤矿因井下原因及事故受限，进口蒙煤维持高位，供给压力持续。
• 库存：本周炼焦煤库存2282.06万吨，环比微降。下游钢厂炼焦煤库存779.43万吨，环比降低0.66%；独立焦化企业库存1011.8万吨，环比提高1.07%。精煤库存209.6万吨，环比下降4.92%，呈现“下游主动去库、上游被动累库”格局。

后市展望

焦炭第二轮提涨已全面落地，市场对第三轮提涨预期谨慎乐观。铁水增产动能减弱，焦钢企业开工率回升但下游利润承压，采购心态谨慎。焦煤需求有所改善但增量有限，供应整体宽松，后续行情区间震荡概率较大。

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