LPG：停火谈判仍存变数，价格支撑仍在

2026-04-21 郭瑾雯恒力期货土豆不吃泥

2026年3月，中国LPG进口总量达258.72万吨，较2月增长6.83%。中东地区进口量同比下降17%至99.91万吨，主要受卡塔尔供应减少影响，但美国进口量同比增长51%至81万吨，有效对冲了供应缺口。

中东地区供应约束持续，出口恢复前景黯淡
- 美伊战争导致霍尔木兹海峡通航量骤减，预计3月出口量较正常水平减少50%以上。
- 伊朗无人机袭击致卡塔尔炼油厂受损，预计完全修复需3至5年；沙特Juaymah出口码头因管道坍塌暂停运营，进一步加剧供应中断风险。
- 沙特Yanbu码头是中东唯一持续出口的码头，但月均出口能力仅约10万吨，难以满足市场需求。
中国市场4月到港量承压，PDH开工率维持低位
- 中东供应受阻下，中国虽加大美国及其他地区进口，但实际补充效果有限。
- 美国3月LPG出口量已达到190万桶/日，但受码头能力上限及设备故障影响，进一步提升空间有限。
- 美国至远东长航线运费上涨，可能反向抑制市场需求。
- 预计4月中国LPG总到港量降至160万吨左右，丙烷、丁烷供应缺口显著；5月到港量将有所回升。
- 受原料供应紧张及价格高位影响，部分PDH企业停车检修，4月国内PDH开工率降至55%，预计后续维持低位。
后市展望
- 美伊临时停火将于4月22日到期，双方在关键问题上仍存在分歧，谈判前景充满变数，短期内难以达成停战协议。
- 中东LPG供应短期内难以大幅恢复，将继续支撑全球LPG价格。