基金公司绩效考核指引落地，强化激励约束机制

行业点评|非银金融 证券研究报告2026年04月20日 基金公司绩效考核指引落地，强化激励约束机制 资产管理热点速递之六 核心结论 事件：2026/4/17，中基协发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称《指引》），是对2025/5/7证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》中“改革基金公司绩效考核机制”的进一步落实。 《指引》明确以基金投资收益为核心，以基金份额持有人利益优先为基本原则。1）《指引》指出基金公司薪酬总额变动应与基金投资收益、公司效益联动，基金公司绩效考核指标应当包括基金投资收益指标（3年以上中长期指标权重不低于80%）、合规风控指标和社会责任指标等，而基金投资收益指标细化为基金产品业绩（基金净值增长率、业绩比较基准对比、投资专业能力建设）和投资者盈亏（基金利润率、盈利投资者占比）等，绝对+相对、定量+定性指标考核相互结合。2）对负责主动权益投资的高管/基金经理考核时，主动权益类基金产品业绩指标权重不低于50%/80%，其中基金经理的业绩比较基准对比指标权重不低于30%；对负责销售的高管考核时，投资者盈亏指标权重不低于50%；负责指数或固收投资的高管和基金经理考核也各有侧重。《指引》以基金产品业绩和投资者盈亏两项指标对基金产品创设端和销售端做出硬性约束，突出以投资者回报为中心的业务导向，有望纠正行业过去“基金赚钱而基民不赚钱”的现象。 分析师 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn 《指引》通过递延、跟投、绩效薪酬调整、问责等方式绑定基金管理人与产品利益。1）递延：要求递延支付不少于三年，董事长、高管、业务部门/分支机构负责人、核心业务人员递延比例不少于40%，递延支付起付年不早于T+2；2）跟投：高管、基金投资/研究/销售等主要业务部门负责人应将不少于当年全部绩效的30%购买本公司基金，权益类基金占比不得低于60%；基金经理应将不少于当年全部绩效的40%购买本人管理公募基金。3）薪酬：建立阶梯化的绩效薪酬调整机制，过去三年基金业绩低于业绩比较基准超过10%且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬较上一年下降幅度不少于30%；只有显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的，才可适度提高薪酬。通过让基金经理与投资者“同甘共苦”，来约束基金经理的投资行为。 陈静S080052412000618811120850chenjing@research.xbmail.com.cn 相关研究 非银金融：26Q1银行营收有望超预期，期货板块兼具业绩弹性与政策红利—金融行业周报（2026/04/19）2026-04-19非银金融：银行净利息收入修复确定性强，建议关注非银板块左侧布局价值—金融行业周报（2026/04/12）2026-04-12非银金融：创业板深化改革落地，优化发行投资 端 相 关 制 度—资 本 市 场 观 察 之 十2026-04-11 《指引》要求建立科学的薪酬管理制度和股东分红机制，要求基金产品根据中长期业绩和投资者盈亏，审慎确定分红机制，对于过去三年产品业绩不佳、投资者亏损较大的基金适当降低分红频率与比例。《指引》对基金公司的薪酬管理机制进行全面规范，将公募利益与长期投资者回报进行深度绑定，推动基金管理公司内部治理与长期导向的深度结合，从而向高质量发展转型。对于公募基金行业而言，平衡基金规模、基金产品业绩和投资者账户回报将成为未来的核心关注点，投资团队的专业能力建设同样至关重要。 风险提示：资本市场大幅波动、信用风险、政策落地不及预期。 行业点评|非银金融 西部证券—投资评级说明 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。